La jornada se ha desarrollado bajo el signo del alivio condicionado, de ese tipo de respiros que no surgen de una solución, sino de una tregua. La decisión de Washington de posponer la entrada en vigor de los aranceles del 50% a las importaciones europeas no ha sido interpretada como un giro de fondo, sino como un movimiento táctico. En los mercados, eso basta para que las órdenes de venta den paso a compras contenidas. No hay euforia, pero sí una disposición renovada a recuperar parte del terreno cedido la semana pasada. El IBEX, que entonces cayó con menos violencia que otros índices, ha seguido hoy esa misma lógica inversa: sube, pero menos. Una subida del 0,83% le ha servido para recuperar los 14.200 puntos, en una jornada sin referencia de Wall Street, cerrado por el Memorial Day. Las subidas han estado lideradas por los valores más golpeados en la corrección del viernes. ArcelorMittal ha rebotado un 4,16%, en parte por el reposicionamiento de los gestores más expuestos al ciclo industrial y por el alivio que supone alejar, aunque sea temporalmente, la amenaza sobre el acero europeo. También han acompañado IAG, con una subida del 3,29%, beneficiándose del mismo impulso, y en menor medida Indra, que suma un 2,88% en un contexto donde los valores ligados a tecnología y defensa siguen atrayendo flujos, especialmente tras varias semanas de lateralidad. Más allá del comportamiento técnico, lo relevante es que el dinero ha vuelto a los sectores más expuestos a la fricción comercial. Y en este contexto, también los bancos han tenido su papel. El castigo del viernes, con caídas intradía de hasta el 5%, fue excesivo incluso para estándares del sector financiero español. La corrección fue más emocional que racional, y la sesión de hoy ha servido para revertir esa distorsión. No ha sido tanto una apuesta por el sector como una corrección de precio técnico. No hay narrativa nueva, pero sí cierto reequilibrio. En el otro extremo de la tabla, los ajustes han venido por parte de nombres como Naturgy, que ha cedido un 0,53%, Redeia un 0,48% e Inditex un 0,4%. Ninguna de estas caídas es especialmente significativa, pero marcan un cierto trasvase desde activos más defensivos hacia nombres cíclicos. Una rotación muy táctica, casi de jornada. El mercado no ha cambiado de convicciones, sólo de temperatura. En el plano corporativo, hay movimientos que apuntan a algo más que ruido de corto plazo. PharmaMar ha elevado su autocartera hasta el 4,176% del capital, en lo que representa su tercer máximo histórico. La operación no sólo refleja confianza del equipo directivo en la cotización, sino también una estrategia de control del capital que no es menor en una compañía de estas características. Es una señal de que siguen preparando el terreno para una posible reactivación del relato inversor, que en los últimos trimestres ha estado más centrado en el frente financiero que en el clínico. Y luego está el caso de Nyesa, cuyo comportamiento en la sesión ha sido sencillamente violento: +29% tras anunciar una ampliación de capital por 22,2 millones de euros mediante compensación de créditos y el nombramiento de Kebin Zhuo Guo como nuevo consejero. Es una historia que el mercado interpreta como intento de reestructuración desde dentro, y en este tipo de valores, donde la liquidez es limitada y el free float altamente sensible, basta con un giro corporativo para desatar una respuesta explosiva. No es nuevo, pero sigue ocurriendo. La atención internacional se reparte ya entre las consecuencias de esta prórroga arancelaria y la inminente publicación de resultados de NVIDIA. El mercado espera que los ingresos del gigante tecnológico hayan crecido un 66% interanual en el primer trimestre fiscal, hasta superar los 43.000 millones de dólares. Pero más allá de los datos brutos, lo que se va a evaluar es la capacidad de la compañía de sostener esa narrativa de liderazgo absoluto en el ecosistema de la inteligencia artificial, incluso asumiendo cargas contables como los 5.500 millones vinculados a inventarios bloqueados en China.

Fuente: GVC Gaesco

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