La sesión terminó dejando una sensación bastante más positiva de la que cabía esperar durante la mayor parte de la sesión. Aunque el mercado sigue muy pendiente de la evolución del petróleo y de la situación en Oriente Próximo, ayer ganó peso la idea de que, mientras el crudo no afiance una subida sostenida, los inversores volverán a centrar su atención en los fundamentales de las compañías. La caída del Brent hacia los 84 dólares ayudó a rebajar parte de las tensiones inflacionistas que empezaban a descontarse en las últimas semanas y favoreció una mayor predisposición a asumir riesgo. El Ibex 35 fue uno de los grandes beneficiados por este cambio de percepción. El índice avanzó un 1,78%, hasta los 19.757 puntos, recuperando con solvencia el nivel de los 19.700 y acercándose de nuevo a máximos. No es un detalle menor. Tras varias jornadas en las que la geopolítica y las expectativas sobre los tipos de interés habían monopolizado la atención, el mercado volvió a premiar aspectos más ligados al negocio: resultados, generación de caja y capacidad de devolver capital al accionista. BBVA fue uno de los principales motores del avance después de presentar unas cifras sólidas y anunciar un nuevo programa de recompra. También Sacyr recibió una acogida muy positiva, mientras que Fluidra volvió a demostrar que mantiene una ejecución disciplinada pese a que el entorno de consumo sigue siendo exigente. El tono fue igualmente favorable en el resto de Europa, aunque con subidas algo más contenidas. El Euro Stoxx 50 ganó un 1,46%, el CAC 40 francés avanzó un 0,92% y el DAX alemán sumó un 0,62%. Más allá del comportamiento de los índices, la temporada de resultados está evidenciando una realidad cada vez más clara: ya no basta con cumplir las expectativas. Las valoraciones siguen siendo elevadas y cualquier desviación respecto a lo previsto, por pequeña que sea, se traduce en fuertes movimientos bursátiles. La renta fija, sin embargo, continúa lanzando un mensaje más prudente. En Europa, la rentabilidad del bono español a 10 años se situó en el 3.598% y la del alemán en el 3.153%; por su parte, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años repuntó alrededor de 10 puntos básicos y se acercó al 4.647. Detrás de este movimiento subyace la percepción de que las presiones inflacionistas aún no han desaparecido por completo y podrían limitar el ritmo de futuras bajadas de tipos. En Europa también se observaron avances en las rentabilidades, con el bono español aproximándose al 3,63% y el bund alemán situándose por encima del 3,17%. También resulta llamativo que, pese al buen comportamiento de las bolsas, el oro siga cotizando en niveles históricamente elevados. Eso sugiere que una parte del mercado mantiene coberturas frente a posibles sobresaltos, tanto geopolíticos como monetarios. Al mismo tiempo, el dólar cedió algo de terreno, lo que permitió una ligera apreciación adicional del euro, que se situó claramente por encima del 1,15 euros por dólar. En conjunto, la sesión refuerza la idea de que los inversores siguen dispuestos a premiar compañías capaces de generar beneficios, recomprar acciones y ofrecer visibilidad sobre su negocio, siempre que el petróleo no obligue a replantear el escenario de inflación. El trasfondo continúa siendo constructivo, pero con unas valoraciones exigentes y unos tipos de interés a largo plazo todavía elevados, cada publicación de resultados tiene hoy más capacidad que nunca para marcar diferencias. En Wall Street el cierre fue claramente en positivo, encabezados por el Nasdaq con las empresas fabricantes de microchips a la cabeza, con una subida del 2.78%, mientras que S&P500 y Dow Jones se anotaron un 1.66% y 1.19%, respectivamente. En Asia la madrugada está siendo muy positiva también y en el momento de hacer este comentario el comportamiento está siendo alcista a excepción del Hang Seng que es el único que cede con un -0.25%. Por su parte, Nikkei y Kospi suben un 4.35% y 17.22%, respectivamente. Los futuros vienen al alza sin excepción ninguna. En cuanto a resultados, continúan las presentaciones y hoy es el turno de Axa, Moderna, Engie, Credit Agricole o Colgate, entre otras. La agenda macroeconómica no viene excesivamente cargada de datos, tan solo destacar a las 11 de la mañana el dato de IPC en la zona euro o los datos de la Universidad de Michigan a las 16 horas (confianza y expectativas del consumidor y expectativas de inflación).

Fuente: GVC Gaesco

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