La posibilidad de que China continúe estimulando su economía y la publicación de robustos resultados desde los mayores retailers US como Wallmart o Home Depot han servido de aliciente para seguir impulsando el ánimo en las bolsas. La reactivación en las bolsas desde mínimos hace entrever una apuesta en la que la inflación y la dureza de la FED estarían en su punto álgido, restando así riesgo de recesión. Hoy conoceremos las minutas del FOMC en donde a pesar de poder inclinarse a un tono duro, las probabilidades de subir 75pbs en septiembre son del 40% frente a un 60% de ajustar 50pbs. El mercado de deuda ha visto una desbandada importante de flujo hacia activos de riesgo que han hecho incrementar sus TIRs 10Y a doble dígito mientras que su estructura sigue anticipando por delante de las bolsas una recesión. El crudo corrige nuevamente hasta los USD93/b poniendo en valor la frágil perspectiva de una menor demanda de crudo por parte de China. El resto de la cesta de inputs continúa alejada de los máximos vistos durante este ejercicio. En macro conocimos el ZEW alemán (ago), algo más deteriorado mientras que hoy conoceremos las ventas minoristas US (jul). Los últimos datos en US fueron irregulares: mientras cayeron los permisos de construcción más de lo estimado (jul), aumentó la producción industrial por primera vez en tres meses y batiendo al consenso. La calma vuelve sobre los mercados donde un potente mercado minorista en US en un contexto de relajación del IPC y un mercado laboral fuerte son siempre un buen augurio. Sin embargo, los mercados han recorrido mucho en poco tiempo con poco volumen en un concierto de encarecimiento de costes, fricciones geopolíticas y crisis de abastecimiento, lo que nos invitaría a relativizar el optimismo.

Fuente: GVC Gaesco