La sesión arrancó con un tono que invitaba a pensar en algo más, pero se fue desinflando poco a poco. Al cierre, el Ibex 35 se dejó un 0,53% y vuelve a quedarse en 18.176 puntos, bastante en línea con lo que vimos fuera: el Euro Stoxx 50 cayó un 0,93%, el DAX un 1,25%, el CAC 40 un 0,71% y el FTSE 100 un 0,42%. Nada dramático, pero sí esa sensación de mercado pesado, sin ganas de complicarse. No hubo un motivo único. Más bien lo de siempre últimamente: el ruido de fondo pesa. Oriente Medio vuelve a colarse en la conversación y, en cuanto aparecen titulares, el mercado reacciona casi en automático. El crudo aprieta al alza y el dinero se pone un poco de perfil. No hace falta mucho más. Con el posicionamiento ya bastante prudente, cualquier excusa sirve para no comprar.

Inditex fue de lo poco que sostuvo el día. Salió fuerte tras resultados, con tramos donde apretó bien, y aunque se fue enfriando, terminó aguantando un avance cercano al +1,5%. Que en un día así cierre así tiene su lectura. No es que el mercado se vuelva loco, ni mucho menos, pero cuando se mira calidad y ejecución, sigue habiendo sitio para este tipo de nombres. Va más por ahí: no entusiasma, pero convence. Repsol también hizo su papel, con un +2,73% apoyándose en el movimiento del crudo. Sigue funcionando como ese colchón que aparece cuando la energía se tensa. En el otro lado, vimos ajuste en cíclicos y financieros —Amadeus (-3,31%), BBVA (-2,25%)—, más en clave táctica que otra cosa. No suena a cambio de historia, más bien a bajar un poco la exposición donde el mercado es más sensible. En Estados Unidos el tono tampoco termina de aclararse. Los datos siguen decentes —el empleo privado volvió a salir sólido—, pero la reacción ya no es la misma. Se empieza a notar más selección, menos complacencia con valoraciones exigentes. Todo va más fino. La TIR del bono a 10 años repuntó ligeramente, unos 3 puntos básicos, hasta el 4,50%. No es un nivel que rompa nada, pero sí suficiente para recordar que el coste del dinero sigue ahí y no invita a alegrías en múltiplos.

Más allá del día, lo interesante está por debajo. La energía vuelve a ser ese factor incómodo que nadie quiere en primer plano, pero que aparece cuando menos conviene. Y, en paralelo, en Europa empieza a cambiar algo el discurso. Ya no es solo hablar de dependencias; empieza a notarse cierta intención de corregirlas. Todo el tema de soberanía tecnológica, que durante años sonaba un poco a desiderátum político, empieza a aterrizar. Chips, nube, inteligencia artificial… no va a ser inmediato ni eficiente desde el primer minuto. Habrá fricción, inversión fuerte y más de un paso atrás. Pero da la sensación de que esta vez hay prisa, y eso cambia bastante el guion. Y si ese movimiento coge tracción de verdad, puede ser más relevante de lo que parece ahora mismo. Porque pasar de depender a competir en esos segmentos no es solo una cuestión estratégica, es potencial de crecimiento real. Y Europa, cuando se pone seria con sus limitaciones, suele avanzar más rápido de lo que el mercado está dispuesto a reconocer al principio.

Fuente: GVC Gaesco

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