La sesión sirvió para recordar una realidad que el mercado parecía haber relegado a un segundo plano: los riesgos geopolíticos nunca desaparecen del todo. Simplemente dejan de ser protagonistas hasta que vuelven a irrumpir con fuerza. El intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán ha devuelto la tensión al estrecho de Ormuz y, con ella, la prima de riesgo asociada a la energía. La reacción del petróleo fue inmediata y suficiente para alterar el comportamiento relativo de numerosos sectores. Repsol aprovechó claramente el movimiento, mientras que compañías más expuestas al coste del combustible, como IAG, figuraron entre los principales lastres de la jornada. El Ibex 35 cedió un 0,34% y cerró ligeramente por debajo de los 20.000 puntos, en los 19.974. Aun así, conviene mantener cierta perspectiva. El índice despide agosto con una revalorización cercana al 1% y sigue moviéndose muy cerca de los máximos históricos marcados hace apenas unas semanas. No da la impresión de que el mercado esté descontando una desaceleración severa. Más bien sigue apoyándose en unos beneficios empresariales razonables, una liquidez abundante y el interés de los inversores por mantener exposición a activos reales. Las caídas de Solaria, IAG e Indra pesaron más que los avances de Repsol, Cellnex o Telefónica, en una rotación bastante lógica teniendo en cuenta el repunte de las materias primas.

En Europa predominó un tono más débil. El Euro Stoxx 50 retrocedió un 1,07%, el DAX un 1,26% y el CAC 40 un 0,79%. Además, la inflación alemana volvió a situarse por debajo de lo esperado, una referencia que, en circunstancias normales, habría sido bienvenida por los activos de riesgo. Sin embargo, cuando el petróleo vuelve a ser protagonista, reaparece una pregunta incómoda: ¿será tan sencilla la desinflación como el mercado venía dando por hecho? En Estados Unidos las caídas fueron más contenidas. El Dow Jones perdió un 0,70%, el S&P 500 un 0,33% y el Nasdaq apenas un 0,12%. Más allá de los índices, lo realmente relevante fue el ajuste en las expectativas sobre la Reserva Federal. Los inversores empiezan a asumir con mayor probabilidad que los tipos de interés podrían mantenerse en niveles restrictivos durante más tiempo. El comportamiento de la renta fija refleja precisamente ese cambio de percepción. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años avanzó hasta el 4,761%, situando de nuevo el coste del capital en el centro del debate.

A nivel corporativo continúan apareciendo señales interesantes. La inversión de Nvidia en MediaTek demuestra que la carrera por consolidar el ecosistema de inteligencia artificial sigue extendiéndose a toda la cadena de valor. Al mismo tiempo, las recompras de acciones de BBVA, las operaciones corporativas que continúan surgiendo en el mercado español y las perspectivas de compañías como PharmaMar o CIE Automotive muestran que, más allá del ruido macroeconómico, las empresas siguen adoptando decisiones estratégicas con una visión de largo plazo. Ahora la atención del mercado se desplaza hacia el empleo en Estados Unidos. La gran incógnita es si la debilidad observada en julio fue simplemente una anomalía estadística o la primera señal de una desaceleración más profunda. Hasta que haya una respuesta más clara, la combinación de petróleo al alza, bolsas cerca de máximos y rentabilidades elevadas apunta a un entorno menos complaciente y con mayores diferencias entre sectores y compañías. Aun así, sigue siendo un escenario que dista de ser claramente negativo para los activos de riesgo. Si hablamos de otros mercados, como el asiático, el tono en la madrugada está siendo también ligeramente negativo cayendo en el Nikkei un corto -0.09% y el Hang Seng algo más de un 1%; por el contrario, e l Kospi logra subir un 0.31%. El oro parece querer descansar de la tendencia alcista de corto plazo que tiene y cotiza por debajo de los 4.500 dólares la onza. Por su lado, Bitcoin sigue peleando por superar la cota de los 80.000 aún sin suficiente fuerza por conseguirlo. En cuanto datos macro, a partir de las 15:45 hora española, tenemos datos de PMIs e ISMs.

Fuente: GVC Gaesco

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