El mes de junio ha arrancado con un mercado que no termina de encontrar su centro de gravedad. El Ibex 35 ha logrado recuperar los 14.200 puntos —cerrando en 14.202 con una subida del 0,36%— en una sesión en la que el resto de las principales bolsas europeas se decantaban por los recortes. Ese comportamiento divergente no es menor. En medio de un entorno plagado de tensiones comerciales, fricciones geopolíticas y datos macro aún tibios, el selectivo español se ha movido a contracorriente, empujado por historias corporativas muy concretas más que por un sentimiento de mercado generalizado. El protagonista indiscutible del día fue Acerinox, que se disparó un 5% ante la posibilidad —cada vez más creíble— de que Donald Trump eleve del 25% al 50% los aranceles al acero y al aluminio. A diferencia de otras amenazas comerciales, esta tiene nombre, fecha y destino. Y eso ha provocado que el mercado reaccione rápido. Acerinox, con presencia industrial fuerte en EE.UU., es una de las pocas compañías europeas del sector que puede beneficiarse de ese giro proteccionista. El mercado, que está especialmente sensible a los efectos diferenciales de cada medida, ha premiado esa exposición con decisión. Aquí no se trata de una apuesta especulativa, sino de una lectura directa del impacto operativo de una medida concreta.

En paralelo, Wall Street arrancó el mes con un tono más mixto. El Dow cedía algo más de 200 puntos a media sesión, el S&P 500 retrocedía ligeramente, y el Nasdaq, impulsado por el tirón de la tecnología, lograba mantenerse en positivo. Sin embargo, el movimiento de los índices solo cuenta una parte de la historia. La otra, mucho más relevante, se lee en los sectores. El mercado percibe que la disrupción ya no es una posibilidad futura, sino un hecho presente. En cambio, la sesión dejó buenas noticias para Moderna, que subió un 3% tras la aprobación por parte de la FDA de su vacuna de nueva generación contra el Covid para mayores de 65 años. En un contexto en el que la narrativa del Covid ha ido perdiendo peso, este anuncio devuelve visibilidad y credibilidad a una compañía que necesita seguir generando titulares relevantes. Para Moderna, más que un evento puntual, es una señal de que su pipeline sigue vivo y con respaldo regulatorio.

En el plano macroeconómico, los PMI manufactureros de mayo siguen sin ofrecer una señal clara. En Asia, Japón y China mejoran ligeramente, pero se mantienen por debajo del nivel 50, lo que marca territorio de contracción. En Europa, el índice de la eurozona avanzó hasta 49,4, su nivel más alto desde agosto de 2022, y en España el dato sorprendió positivamente al subir hasta 50,5, saliendo así de la zona de contracción. Es, sin duda, un dato esperanzador, especialmente si se compara con la debilidad persistente en Alemania y Francia. En EE.UU., en cambio, el índice volvió a contraerse por tercer mes consecutivo, reflejo de que el sector manufacturero sigue muy expuesto a la volatilidad política, los vaivenes regulatorios y la caída de nuevos pedidos. Asia no escapó al tono negativo global. En el mercado de materias primas, el petróleo volvió a coger protagonismo. La OPEP+ anunció que mantendrá el incremento de producción previsto en 411.000 barriles diarios para julio, y tanto el Brent como el crudo estadounidense respondieron con subidas del 3% y 4% respectivamente. El mercado interpreta esta decisión como un intento de mantener el equilibrio sin estrangular el suministro, pero con el trasfondo claro de que la geopolítica está volviendo a entrar en el precio del barril. Lo que queda claro es que el mercado ya no se mueve al compás de los grandes titulares macro. Las sorpresas —positivas o negativas— llegan cada vez más por el lado micro. Las compañías que tienen una narrativa sólida, una exposición bien posicionada o simplemente un catalizador claro, como el caso de Moderna o Acerinox, son las que marcan la diferencia. Las demás navegan en un mar de dudas donde las referencias macro ya no bastan para ofrecer dirección. El inversor, hoy más que nunca, necesita entender los matices. Y leer más allá de los titulares.

Fuente: GVC Gaesco

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