Octubre se cierra con un tono claramente favorable para la renta variable española. El IBEX 35 suma un 3,61% en el mes y consolida un rendimiento del 38% en lo que va de año, impulsado por un flujo comprador sostenido, más propio de un ciclo expansivo que de una economía aun ajustando desequilibrios. El respaldo de los resultados empresariales, un entorno de tipos más estable y la rotación hacia sectores cíclicos explican la consistencia del movimiento, pese a las tomas de beneficios que marcaron el cierre de la semana. El viernes, el índice cedió un leve 0,05%, sin pérdida de tono. Puig volvió a ser protagonista con un alza del 9,3%, tras publicar un incremento del 7% en ventas comparables y alcanzar 3.600 millones de facturación en nueve meses. Su modelo de lujo asequible sigue captando interés en un mercado que premia visibilidad y márgenes sostenibles. El sector financiero aportó estabilidad: Caixabank presentó un beneficio de 4.397 millones, un 3,5% más, y Unicaja un avance del 11,5%, superando su propio plan estratégico con un ROTE del 12,3%. En cambio, Mapfre fue el valor más castigado (-5%), pese a un beneficio un 26,8% superior y un dividendo en curso. El mercado penalizó la debilidad técnica y el menor aporte financiero. Acerinox, con beneficio plano, refleja la tónica de las materias primas: demanda al alza, pero sin capacidad aún para restaurar márgenes. En Europa, el cierre semanal fue mixto. El EuroStoxx 50 cedió un 0,65%, con el flujo desplazándose hacia deuda soberana. La estabilización de las rentabilidades de los bonos alemanes y franceses sugiere que el mercado empieza a asumir un BCE en pausa prolongada, aunque la persistencia de la inflación subyacente impide aún hablar de relajación monetaria. En el exterior, Estados Unidos y China lograron avances en un marco comercial preliminar. Sin detalles concretos, el simple tono conciliador bastó para aliviar tensiones, aunque el consenso inversor asume que el acuerdo será limitado.

En Wall Street, la temporada de resultados de las tecnológicas ha dejado un mensaje inequívoco: la inversión en inteligencia artificial se acelera. Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon han elevado con fuerza sus previsiones de gasto de capital, proyectando un “capex” conjunto que superará los 380.000 millones de dólares. El discurso dominante es de expansión estructural, pero empiezan a escucharse voces que alertan de una sobreinversión difícil de rentabilizar si la adopción no mantiene el ritmo esperado. La idea del “círculo virtuoso” que describió Jensen Huang, de Nvidia —más inversión, más uso, más beneficios— mantiene el optimismo, aunque no despeja del todo el riesgo de sobrecalentamiento. Y en el frente político europeo, Francia vuelve a situarse en el foco. La Asamblea Nacional rechazó el impuesto a los grandes patrimonios, una medida que buscaba apuntalar el ajuste presupuestario. El primer ministro Sébastien Lecornu, sin mayoría y con un presupuesto en el alambre, optó por ofrecer la descongelación de pensiones y ayudas sociales como gesto de equilibrio. La decisión evita una crisis política inmediata, pero deja al descubierto un dilema clásico: la dificultad de conciliar consolidación fiscal y estabilidad parlamentaria. En el fondo, la negativa no significa renunciar al ajuste, pero sí revela los límites de la acción política en un contexto económico frágil. París busca ganar tiempo sin asumir costes excesivos, una estrategia comprensible pero que deja al aire la verdadera consistencia del compromiso fiscal. Porque al final, los mercados no juzgan las intenciones, sino la credibilidad: y cuando el mensaje y la acción divergen, la duda no recae sobre la política, sino sobre la voluntad real de reducir el déficit.

Fuente: GVC Gaesco

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