La sesión dejó entrever un cambio sutil pero relevante en el clima de mercado. Aunque las expectativas sobre recortes de tipos se enfrían con cada dato sólido que aporta la economía estadounidense, la reacción de los inversores parece ya menos condicionada por ese binomio entre tipos bajos y crecimiento, y más enfocada en la capacidad de las compañías para navegar un entorno de mayor estabilidad económica, aunque sin la red de seguridad monetaria que muchos daban por descontada hace apenas unas semanas.

En el caso del mercado español, el repunte del IBEX 35 hacia los 14.200 puntos no parece fruto de un catalizador aislado, sino más bien de una confluencia de factores: mejora de sentimiento en bancos tras el informe de empleo norteamericano, cierta rotación defensiva hacia compañías con dividendo atractivo y una renovada atención sobre las renovables, que vuelven a mostrar fuerza relativa en un entorno donde la presión sobre las TI ha comenzado a dar respiros. Que Acciona Energía lidere las subidas no es casualidad: hay búsqueda de beta en compañías donde el componente regulatorio y las expectativas de tipos juegan a favor. Mientras tanto, el mercado comienza a aceptar que la Fed no tiene urgencias. El informe de empleo de junio —ni caliente, ni frío— le da margen para esperar. El repunte del salario horario es moderado, la creación de empleo consistente, y la tasa de paro, aunque baja, sugiere que aún hay holgura. A estas alturas, cualquier movimiento de política monetaria será más reactivo que anticipatorio, y eso limita las prisas. En este sentido, la probabilidad casi total de que no haya movimiento en julio parece un consenso razonable.

En Europa, el telón de fondo sigue siendo el de una recuperación frágil, pero con señales de estabilización. Las plazas continentales cerraron en verde, con avances suaves pero generalizados. El anuncio de una posible opa hostil de Monte dei Paschi sobre Mediobanca reactivó el flujo comprador en el sector bancario italiano y añade un nuevo vector de consolidación en la eurozona. Es un movimiento que, de completarse, marcaría un antes y un después en un sector históricamente fragmentado. En cuanto al tablero geopolítico-comercial, las declaraciones de Von der Leyen confirman lo que el mercado ya había empezado a descontar: el acuerdo detallado con EE. UU. antes del 9 de julio no llegará. Las implicaciones de esta falta de entendimiento en términos de represalias arancelarias aún son difusas, pero el volumen del comercio transatlántico sugiere que el ruido será mayor que el efecto real sobre los múltiplos de valoración.

En Wall Street, la sesión previa al festivo cerró con subidas que consolidan la narrativa de fortaleza estructural. El hito de NVIDIA, que se convierte en la empresa más valiosa de la historia bursátil por capitalización, es más que un símbolo: es un termómetro de cómo el mercado premia el dominio en campos estratégicos. Que empresas como Synopsys y Cadence reboten tras el levantamiento parcial de restricciones a la exportación de software hacia China, habla también de un pragmatismo comercial incipiente por parte de EE. UU., en un año electoral donde el equilibrio entre firmeza política y realismo económico será crucial. Por último, el salto de Izertis al mercado principal es otra señal de madurez del ecosistema bursátil español. No se trata sólo de un cambio de segmento: es una muestra de que el puente entre BME Growth y el mercado oficial está funcionando. Queda ver si se consolida como tendencia o como excepción.

Fuente: GVC Gaesco

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