El Ibex superó al fin los 14.000 puntos y lo hizo sin estridencias, lo cual tiene su mérito. No fue una jornada brillante en lo macro —ni tampoco era el contexto para ello—, pero sí cargada de señales micro que el mercado leyó con atención. La venta de TSB por parte de Sabadell a Santander no es sólo una operación corporativa, es un movimiento táctico con claros efectos en la partida que se juega en paralelo: la OPA de BBVA. Sabadell se quita un activo que nunca encajó del todo en su perímetro, obtiene liquidez en un momento oportuno, y lanza una promesa de dividendo extraordinario para reforzar su narrativa ante sus accionistas. La lectura del mercado fue clara: el valor subió, pero sin euforia. Es el tipo de subida que no compromete, pero tampoco desautoriza. Mientras tanto, las renovables volvieron a escena. Solaria y Acciona Energía marcaron máximos anuales en un movimiento que huele más a reposicionamiento táctico que a renovado apetito estructural. Iberdrola, siempre previsible en su enfoque, prosiguió con su esquema de dividendo flexible, una fórmula ya conocida que le permite preservar caja mientras mantiene el relato de compromiso con el accionista, especialmente relevante ahora que el coste de capital vuelve a importar. OHLA fue el nombre propio fuera del selectivo. La resolución positiva del arbitraje en Catar elimina un pasivo contingente de peso y genera un impacto neto favorable en cuentas. El mercado lo celebró como se celebran estas cosas: rápido, intenso y probablemente algo excesivo. A veces el mercado también se emociona, aunque luego se le pase. En Europa, jornada mixta con París tirando del grupo y Londres algo más débil, aún bajo el peso del nuevo mapa político. Al otro lado del Atlántico, Wall Street vivió una sesión volátil, como corresponde cuando los datos macro desafinan. El informe de empleo privado de ADP mostró una caída neta de 33.000 puestos en junio, la primera desde la pandemia. Un dato que por sí solo no cambia el guion, pero sí obliga a revisar algunas líneas del libreto. Y, aun así, la tecnología volvió a tirar del mercado. No es la primera vez que el Nasdaq sube por inercia mientras el resto del tablero busca referencias. Tesla rebotó tras varios trimestres de entregas flojas, y Microsoft anunció recortes de plantilla en línea con lo que muchos otros gigantes del sector ya han venido haciendo: ajustar el músculo sin dañar el hueso. Los grandes bancos estadounidenses, por su parte, aprovecharon para comunicar aumentos de dividendos y nuevos programas de recompra. El mensaje de fondo es simple: si la regulación nos aprieta menos, devolvemos más capital. No hay innovación ahí, pero sí claridad. Goldman, Morgan, JPMorgan y el resto del elenco marcaron perfil propio, algo especialmente relevante ahora que se empieza a hablar más de disciplina que de expansión. Y como guinda, Donald Trump volvió a escena con un anuncio de corte proteccionista: nuevo acuerdo con Vietnam, aranceles del 20% a sus importaciones y advertencia directa al transbordo de bienes desde terceros países. En lenguaje llano: China, te estoy mirando. Nada nuevo bajo el sol, pero sí un recordatorio de que el comercio global sigue siendo un tablero de ajedrez. Cerramos una sesión donde la política y las compañías marcaron el ritmo, y donde la macro sigue sin decidirse del todo. Veremos si los próximos datos de empleo y resultados del segundo trimestre aclaran el panorama. Por ahora, el mercado va tirando, como ese ciclista veterano que, sin levantar demasiado la rueda delantera, sabe cuándo apretar y cuándo dejarse llevar por la pendiente. Eso sí, siempre con el casco puesto: que el recorrido sea suave no significa que no haya curvas.

Fuente: GVC Gaesco

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