El mercado no necesitaba una solución definitiva, solo un respiro. Y lo ha tenido. El acuerdo comercial entre EE.UU. y China, aunque parcial, ha bastado para cambiar el sesgo con el que se había estado negociando en las últimas semanas. No es que se haya disipado el riesgo, pero al menos se ha movido el horizonte. Lo suficiente como para que las carteras empiecen a rotar otra vez hacia el riesgo. Las bolsas europeas respondieron como suelen hacerlo cuando hay descompresión de tensiones: subiendo por los sectores más castigados en las semanas previas. El Ibex, que llevaba días con el freno de mano puesto, cerró con una subida decente del 0,75%. Tiraron fuerte los de siempre cuando hay pulsión cíclica —Acerinox, Arcelor, IAG— pero lo más interesante fue ver cómo las eléctricas y las telecos perdían peso. No porque hayan empeorado, sino porque simplemente ya no se necesitan como refugio. Almirall, en cambio, fue un caso aparte: publicó resultados que se explican solos —beneficio neto triplicado, Ebitda +35%— y el mercado la premió como pocas veces, con un alza de más del 11%.

En Europa, la película fue similar, aunque con más fuerza. El Eurostoxx 50 sumó un 1,6%, con lujo, tecnología y bancos tirando del carro. ASML, LVMH, Richemont, UBS… no es casualidad. Son compañías con piel en Asia, y que se benefician directamente de una menor fricción comercial. Las utilities y aseguradoras quedaron atrás, lo cual confirma el mensaje: hoy el mercado no está buscando defensas, está buscando dirección. En EE.UU., a media sesión el movimiento fue aún más claro. El Dow subía más de mil puntos, el Nasdaq lideraba con tecnológicas disparadas y el S&P 500 se acercaba a borrar por completo las pérdidas del año. Tesla, Nvidia, Apple… todas reaccionando como si hubieran soltado lastre. No es optimismo ciego, es ajuste de expectativas. Bessent, el nuevo secretario del Tesoro puso voz institucional a lo que el mercado ya estaba empezando a intuir: que la tensión con China va a enfriarse, al menos durante un tiempo. Y eso, en un entorno donde los inversores estaban cada vez más acorralados entre inflación persistente y riesgos geopolíticos, vale oro. Trump, fiel a su estilo, no dejó pasar la oportunidad de meter su propia narrativa: una orden ejecutiva sobre precios de medicamentos, bastante ruidosa, pero con escaso impacto real en el día. Las farmacéuticas lo notaron, pero el mercado apenas parpadeó. La atención estaba en otro sitio.

Asia también reaccionó con contundencia. India celebró tanto el alto el fuego con Pakistán como el alivio comercial global. El Nifty subió casi un 4%, y en China, el Hang Seng repuntó cerca de un 3%. Nadie quiere quedarse atrás si la percepción de riesgo se enfría. Y eso es exactamente lo que pasó. Lo importante es entender lo que está detrás del movimiento. No es euforia, no es complacencia. Es simplemente un reajuste. Se ha reducido una amenaza y el mercado, que llevaba semanas contenido, reacciona. Mañana volverán las dudas, vendrán los matices, pero por ahora la prioridad es reposicionarse. Porque si el ruido se apaga, aunque sea momentáneamente, el capital vuelve a buscar crecimiento. Y eso —con o sin titular político de por medio— es lo que hace mover los precios.

Fuente: GVC Gaesco

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