Sesión sin concesiones en los parqués europeos, con el Ibex 35 firmando una caída del 0,98% hasta los 14.100 puntos, en una jornada en la que volvió a imponerse el realismo frente al optimismo de semanas previas. Las subidas sostenidas habían dejado demasiadas posiciones sobreextendidas y, en cuanto asomó una excusa, se impuso la lógica de ajustar. España fue hoy el peor mercado del continente, no tanto por factores propios, sino porque el cóctel de política, banca y ajustes de cartera hizo mella con especial intensidad. Dentro del índice, el foco estuvo claramente en BBVA y Sabadell, que comenzaron el día con relativa calma, pero acabaron acusando el peso de las dudas políticas. La elevación formal de la OPA al Consejo de Ministros por parte del Ministerio de Economía se leía como una jugada esperada, pero no por ello menos inquietante. Lo que podía haber sido un mero trámite adquiere un matiz distinto en un clima donde cualquier paso institucional se interpreta en clave política. Y aunque Bruselas se ha mostrado diáfana —»no vemos razones para bloquear la operación», dicen— el mercado desconfía por instinto. Ya no se trata sólo de si la OPA sale adelante, sino de en qué condiciones, con qué letra pequeña y cuánto más se alargará el proceso. A esto se sumó el mal tono de Ferrovial, tras una colocación acelerada que dejó en evidencia la fragilidad de la demanda institucional en estos niveles. Los descensos fueron contundentes, aunque tampoco sorprendentes. Muchos ya descontaban que habría movimientos para ajustar peso en el valor tras su rally post-traslado de sede. También sufrió Mapfre, dentro de un patrón que castigó con claridad a los valores cíclicos, financieros y compañías expuestas al riesgo país. En el otro lado de la balanza, Solaria volvió a asomar como valor refugio, demostrando que cuando el dinero se pone nervioso, los defensivos de perfil limpio encuentran comprador. También Colonial y Rovi aguantaron el tipo, aunque con avances más discretos. En general, fue una jornada de rotación silenciosa, donde algunos aprovecharon para soltar papel en nombres calientes y otros, para reforzar posiciones más tranquilas. En clave corporativa, el sector promotor acaparó titulares con el interés manifestado por Neinor sobre Aedas. Las reacciones no fueron simétricas: mientras Aedas se desplomaba casi un 7% —el mercado olfateó que la prima no era tan atractiva como se esperaba— Neinor subía algo, más por la sensación de control del proceso que por entusiasmo. El fondo del asunto es que el mercado residencial empieza a ver movimientos de fondo, más allá del ruido mediático. Hay concentración pendiente, y las gestoras lo saben.

El tono fue similar en las principales bolsas del continente: DAX alemán -0,89%, CAC francés -0,49%, y EuroStoxx 50 -0,60%. Las caídas no fueron dramáticas, pero sí lo bastante consistentes como para confirmar que los inversores están más atentos a proteger ganancias que a perseguir nuevos máximos. El rally reciente en Europa ha dejado poco margen para errores y, cuando se junta la digestión de resultados con una agenda macro discreta, se imponen las coberturas.

En Estados Unidos, la expectación estaba centrada en NVIDIA, que publicaba resultados al cierre con el listón altísimo. Las previsiones apuntaban a ingresos por encima de los 43.000 millones de dólares, y a un crecimiento interanual cercano al 66%. Pero el dato más comentado no era el crecimiento en sí, sino el impacto del veto a China, que obligará a provisionar hasta 5.500 millones de dólares por inventario de chips H2O no vendidos. No es sólo un ajuste contable; es la primera señal concreta de que las tensiones tecnológicas entre Washington y Pekín empiezan a tener eco directo en los números de las grandes.

Fuente: GVC Gaesco

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