Mapa de Calor:

GVC Cycle:

El ciclo de Estados Unidos sigue resiliente ante un mercado laboral robusto y un sector inmobiliario que resiste a bajar de forma abrupta. El ciclo sigue siendo débil dentro de un ciclo expansivo.

A nivel de riesgos, las volatilidades permanecen bajas sin atisbos de incomodidad y mostrando un grado de complaciencia elevado.

El mercado estadounidense empieza los resultados de las empresas. Decepción de Netflix y Tesla ante guidance más flojos. De momento, el tono en términos generales está siendo por encima del consenso.

Un indicador resiliente y que nos ha sorprendido su fortaleza ante la escalada de tipos de interés ha sido los permisos de construcción. El dato que ha salido esta semana se sitúa en 1.440M, un dato por debajo de las previsiones y del dato anterior. No obstante, si vemos su evolución de los últimos 5 años siguen por encima de la media. No por ello, empezamos a observar que la tendencia es al estancamiento e incluso un ligero proceso a la baja. Y no nos tendría que sorprender, en una etapa donde el Annual percentage Rate (APR) , es decir el coste hipotecario a 30 años se ubica en el 6,781%. Una cifra nada despreciable en un país donde el precio medio de la vivienda está en los 400.000 dólares. No obstante, creemos que el problema no es tanto en la vivienda familiar sino en el de la oficina. El trabajo híbrido en Estados Unidos tras la pandemia es un hecho irrefutable y según algunas consultoras el número de oficinas vacías en Estados Unidos podría superar en un 55% los niveles previos a la pandemia. Todo ello, plantea un cambio nada despreciable en el modelo inmobiliario de Estados Unidos.