El mercado ha hablado esta semana con fuerza, pero no necesariamente con razón. Lo que muchos interpretan como un hundimiento generalizado es, en realidad, un ajuste brusco impulsado más por la narrativa que por un deterioro económico tangible. En Europa, el golpe ha sido particularmente severo: el Ibex 35 se desplomó un 5,83%, lastrado por una banca que llegó a caer un 10% en un solo día. Es la mayor caída desde 2020, y, sin embargo, no estamos en medio de una pandemia ni hay riesgo sistémico a la vista. Solo hay un nuevo (viejo) protagonista en escena: Donald Trump ha vuelto a colocar los aranceles en el centro del tablero, cumpliendo su promesa de convertir el llamado “Día de la Liberación” en un punto de inflexión para la política comercial estadounidense. Y lo ha hecho a su manera: con contundencia, sin matices y con una intención clara. La respuesta de China no se hizo esperar: un arancel del 34% a todos los productos estadounidenses, lo que desató una ola de ventas que cruzó el Atlántico y alcanzó de lleno a Wall Street.

Lo que para muchos es el inicio de una guerra comercial descontrolada, otros lo interpretan como una jugada estratégica para presionar un giro en la política monetaria. Y de momento, la presión ha surtido efecto: Wall Street capituló. El Dow Jones se dejó 2.231 puntos (-5,5%) en una sola sesión, su peor jornada desde junio de 2020. En dos días ha perdido más de 3.900 puntos, una anomalía estadística difícil de ignorar. El S&P 500 retrocedió un 5,97%, y el Nasdaq un 5,8%, acumulando ya un descenso del 22% desde los máximos de diciembre. Pero el castigo no fue indiscriminado, fue quirúrgico. Apple cayó un 7% y acumula un retroceso semanal del 13% por el temor a una contracción de ventas en China. Nvidia, emblema del boom de la inteligencia artificial, perdió otro 7%, y ya suma una corrección del 18% desde sus máximos. Tesla cayó un 10%, afectada por su exposición directa a las tensiones logísticas y de demanda global. Boeing (-9%) y Caterpillar (-6%), pesos pesados del sector industrial y exportador, también sufrieron el impacto.

Solo 14 valores del S&P 500 cerraron en positivo el viernes. aquí está la clave: la economía real sigue en pie. En EE.UU. se crearon 228.000 empleos, frente a los 135.000 esperados. Lejos de un colapso, el mercado laboral sigue sólido. Y el dato de IPC que se publicará esta semana podría moderarse hasta el 2,5%, lo que abriría la puerta a una política monetaria más flexible. Jerome Powell, prudente y casi zen, ha reconocido que unos aranceles más altos podrían alimentar algo de inflación a corto plazo, pero también ha dejado claro que la Fed no se precipitará. Powell sabe que Trump no da puntada sin hilo. El expresidente ha demostrado ser capaz de utilizar el ruido político como catalizador de cambios económicos profundos. Su objetivo no es solo proteger la industria: quiere forzar a la Reserva Federal a recortar tipos.

En Europa, donde el peso del sector bancario amplifica cualquier shock externo, la reacción ha sido más visceral. Pero los fundamentos siguen firmes: los bancos presentan ratios de solvencia sólidos, márgenes crecientes y valoraciones atractivas. En EE.UU., las grandes tecnológicas no han perdido ni su capacidad de generar caja ni su liderazgo. Más bien, estas correcciones ofrecen oportunidades quirúrgicas de entrada para inversores estratégicos. El mercado no está roto. Está reajustando expectativas. Y en ese proceso, el pesimismo tiende a exagerar. La historia muestra que, tras episodios de venta como este, los rebotes no solo son comunes, sino a menudo violentos. Con una Fed que podría adoptar un sesgo más dovish en las próximas semanas, y una economía real que se mantiene firme, este entorno tiene todos los ingredientes para convertirse en uno de los grandes puntos de inflexión del año. Para quienes saben mirar más allá del pánico, este es un momento de análisis fino, no de titulares apocalípticos. Porque donde hay narrativa, hay distorsión. Y donde hay distorsión, hay oportunidad.

Fuente: GVC Gaesco

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