Tras un mes con dos quincenas completamente dispares, los mercados prolongan su goteo hasta aflorar niveles clave en Eurostoxx, en la zona de 3.400pts y en el Ibex, en 7.800 pts. Mantener las referencias previas al conflicto ruso no va a ser sencillo y por tanto es interesante plantearse niveles próximos a 3.850pts y 9.000pts para rotar posiciones mientras que la sombría temática de fondo persista. Los bancos centrales seguirán manteniéndole el pulso a la inflación: Ayer fue el caso de la consejera de la FED de Cleveland quien argumentaba la necesidad de mantener los tipos por encima del 4% para inicio de 2023 si se pretende retomar la estabilidad de precios. El 8 de septiembre esperamos que también el BCE eleve su tono, aspecto que parece haber sido descontado ya en las cotizaciones de los activos. China por su parte parece haber instaurado el objetivo Covid Zero como un dogma constante, lo que añade mayor imprevisibilidad a su potencial industrial.  En Renta Fija fuimos testigos el mes pasado de una desbandada que ha provocado un fuerte repunte en tires, con el Bund sumando 75pps adicionales en el mes, España 10Y más de 90pps o los Treasuries que profundizan la inversión en sus tramos y todos superando con holgura el 3%. En commodities el Brent pierde un 12% WTD por la fortaleza del USD, el deterioro económico y las interrupciones de actividad en China mientras que encuentra su contrapunto en la escasez energética y la voluntad del cártel en mantener un nivel de extracción conservador. En macro hoy se concentra la relevancia de la agenda semanal con la publicación del dato de empleo US (ago) tras unos datos de peticiones de subsidios excelentes: Esta disposición será una muestra de cómo las noticias positivas son negativas y viceversa.

Fuente: GVC Gaesco