El mercado se encuentra encallado en un momento de confusión al hilo del transcurso de las agendas macro: Fue en Jackson Hole donde supuso un punto de inflexión en política monetaria tanto en FED como en BCE mientras que el último dato de empleo americano arrojaba una referencia confusa. El BCE, por su parte hizo algo más de lo que se esperaba meses atrás donde sin embargo no se hizo mención ni al Programa Antifragmentación ni a los TLTROs. Mañana la atención estará centrada en la inflación americana (ago) en donde se espera que la tasa general siga disminuyendo, concentrándose el miedo a que la tasa tendencial muestre un repunte por encima del 6%. La otra semana tendremos reunión de la FED donde subiría tipos 0,75% y en donde el mercado esperará algo más de información sobre el futuro. Recordemos que previo a Jackson Hole estimábamos un inicio de rebaja de tipos en 2023 y ahora no lo esperamos al menos hasta el 2024. En renta fija las expectativas de tipos más elevados por parte de un global, eleva la probabilidad de un nuevo ajuste del BCE en 0,75%, lo que hicieron rebotar las rentabilidades europeas. En divisas el EUR vuelve a ganarle terreno al USD después de que el Presidente del Bundesbank señalase su apoyo a subidas de tipos adicionales, alcanzando el EUR/USD 1,007. En commodities tras el rebote del Brent la última sesión, vuelve a replegarse hacia los USD91/b mientras que sigue persistiendo la amenaza de debilitamiento de demanda. En macro destacamos el festivo hoy en China y mañana IPC americano (ago). El VIX retoma niveles anormalmente bajos por debajo del 23% mientras que técnicamente por P/E, RSI y por cruce de medias del MSCI World podríamos estar ante un posible cambio de tendencia tras las abruptas caídas. Sin embargo, seguiremos con un mercado inquieto e incómodo que seguirá a la espera de nueva información, especialmente desde la FED.

Fuente: GVC Gaesco