Tras un excelente recorrido durante las últimas semanas, los mercados aprovechan la situación para tomarse un respiro dando lugar a correcciones generalizadas: Las Minutas de la FED mostraron una delicada estrategia para paliar la inflación mientras que a su vez  trata de evitar una recesión: El Órgano ha enfatizado el riesgo de sobre reaccionar en subir tipos y por ello vigilará el efecto de dichas subidas para que no sean excesivas. Con ello la probabilidad de subir 50pbs en septiembre en lugar de 75pbs ha cobrado más fuerza. Sin embargo, el discurso estará condicionado a los datos que se vayan publicando y todos se centrarán en la Conferencia de Jackson Hole la semana próxima. En China algunos Globales están reduciendo sus expectativas de crecimiento FY 2022 desde un 3,3% a un 3% argumentando que el país se encuentra inmerso en una crisis inmobiliaria que unido a unos rigurosos cánones anti-covid, amplían el output gap. En Deuda hemos visto un nuevo tensionamiento en las tires contradiciendo a la FED, sobrepasando así el Bund el 1% tras casi cuatro semanas cotizando por debajo. El crudo repuntó +1,52% mientras que el mercado espera una respuesta de Irán para revivir el Acuerdo Nuclear de 2015, lo que podría dar lugar a un incremento de las exportaciones. El USD, sin reaccionar apenas a las Minutas, se mantiene con ligeros repuntes por debajo de EUR/USD 1,02. En macro hemos visto una revisión del PIB UE 2T 22 una décima por debajo de lo previsto mientras que el consumo interno en US sigue acentuando su fortaleza en términos subyacentes. Nos encontramos en una situación de volatilidad baja (19,90% VIX) en unos mercados con poco volumen y que han recorrido mucho en poco tiempo por lo que ideas como reducir algo de Inditex o Acciona y entrar en Arkema o Indra pueden tener sentido.

Fuente: GVC Gaesco