Nueva dosis de realidad tras las potentes subidas de la primera quincena como consecuencia de un sentimiento más moderado del alza de tipos, así como también por una temporada de resultados 2T por encima de lo previsto. Esta percepción habría quedado sumergida en detrimento de una crisis energética que podría agudizarse en invierno a merced de la voluntad del Kremlin y también de un cambio de proyección en la política monetaria de la FED. El evento más esperado será la intervención de Powell el viernes en Jackson Hole, tras la última intervención de varios consejeros de la FED desinflando las expectativas de moderación en su política monetaria. También una pérdida de dinamismo económico en China, propiciando a su banco central a recortar las referencias de los préstamos hace que disminuya el apetito por el riesgo. En deuda conocimos un nuevo repunte de las tires tras producirse un nuevo “sell off” como consecuencia del deterioro económico que apunta a ambos lados del Atlántico. Los Treasuries se encuentran con todos los tramos cotizando por encima del 3% mientras que el Bund alcanza el 1,30% con volatilidad en máximos desde 2010. En materias primas el crudo rebotaba hasta los USD97,80/b tras contemplarse la posibilidad de que la OPEP imponga nuevos recortes para sostener los precios. En divisas, el USD se refuerza un 0,1% respecto a sus seis comparables, alcanzando nuevos máximos históricos vs EUR. El sentimiento conservador de la FED unido a un agravamiento de la crisis energética en Europa, han conducido al EUR/USD a perder de nuevo la paridad, hasta 0,9930. La sobrerreacción de los mercados semanas atrás y con niveles de volatilidad anormalmente bajos está desembocando en un aterrizaje lógico en donde energía y costes de financiación serían los que mayormente contribuirían a las expectativas de BPAs. 

Fuente: GVC Gaesco