Sesión con caídas moderadas mientras que se va allanando el camino para una continuidad del endurecimiento monetario mientras que múltiples referencias macro anticipan señales de recesión. En la agenda macro hemos conocido los PMIs (ago) de la UE, en donde su totalidad se han situado en zona de contracción (por debajo de 50) aunque mejor que consenso. Mañana tendrá lugar el comienzo de Jackson Hole, donde el viernes será el turno de Powell y podría confirmar ese sentimiento duro que anticipaban algunos consejeros la semana pasada. En cualquier caso, no pensamos que Powell vaya a trasladar nerviosismo al mercado y defendemos que una subida de 50 o 75pbs la definirían en gran parte los datos de IPC o empleo en septiembre. En Deuda tuvimos movimientos poco definidos con ligeras caídas de rentabilidad en los Treasuries y moderados repuntes en Europa a la espera de interpretar las conclusiones que sucedan en Wyoming. En materias primas el Gas Natural se sitúa en la parte alta del rango (295EUR/MW), ponderando así la probabilidad de que la parada técnica del Oleoducto Nordstream haya sido un nuevo embuste de Rusia para presionar ante las sanciones internacionales. El Brent roza los USD100/b tras la voluntad de Arabia Saudí a que la OPEP+ recorte el bombeo. En divisas el USD renueva máximos históricos hasta EUR/USD 0,9932: El incremento del precio del gas en la UE tras un escaso suministro del 20% desde el principal oleoducto anticipa un deterioro económico con un invierno de fondo que favorecería al USD. En macro tanto PMIs (ago) en la UE y US como la ralentización de ventas en viviendas nuevas en US (jul) anticipan una desaceleración sin precedentes que sería más acusada en la UE con la crisis energética de fondo. Recordemos que la evolución de los costes de financiación junto al suministro energético serían los principales hilos conductores de los BPAs para los próximos trimestres.

Fuente: GVC Gaesco