La bolsa española cerró el pasado viernes con un tono razonablemente positivo, con la esperanza puesta en las negociaciones entre EE. UU. e Irán. Pero el fracaso de las mismas y el anuncio de EE. UU. de un bloqueo de Ormuz, ya está produciendo un repunte del precio del crudo por encima de 102 USD en la madrugada del lunes y los futuros apuntas a caídas en los mercados europeos en la apertura. La posibilidad de acuerdo no se ha roto al 100% pero hay que ver la resistencia del alto el fuego y si se reconducen las tensiones. El Ibex 35 terminó en los 18.204 puntos, con un avance del 0,55% que, sin ser espectacular en el día a día, confirma una semana claramente favorable. Conviene recordar que, con la plaza cerrada el lunes, el mercado ha concentrado buena parte del movimiento en apenas tres sesiones y aun así ha logrado sumar algo más de un 3%. Después del empujón del miércoles, el índice necesitaba algo de digestión y lo cierto es que ha sabido aguantar bien el tipo, una señal que no pasa desapercibida. Las subidas tuvieron un claro sesgo sectorial. BBVA y ArcelorMittal lideraron el grupo, apoyados más en el contexto que en noticias concretas. A los bancos con perfil internacional les sigue sentando bien un escenario de tipos todavía elevados y actividad razonable, mientras que las compañías industriales vinculadas a materias primas continúan jugando a favor de ciclo. En el lado opuesto, Repsol y Solaria concentraron las ventas. Lo de la petrolera puede sorprender a primera vista, dado el nivel del crudo, pero pierde dramatismo si se tiene en cuenta que el mercado llevaba semanas anticipando ese escenario y que las cifras conocidas no han cambiado sustancialmente el guion. En el caso de Solaria, vuelve a quedar en evidencia lo incómodo que resulta ahora mismo el mix de renovables cuando confluyen valoraciones exigentes, tipos altos y falta de catalizadores inmediatos. El trasfondo sigue dominado por la tensión en Oriente Medio. El alto el fuego anunciado entre Estados Unidos e Irán suena más a pausa que a solución definitiva, y los inversores actúan en consecuencia. El estrecho de Ormuz continúa siendo el punto crítico, con un tráfico de crudo muy alejado de la normalidad y una prima geopolítica que sigue incrustada en el precio del petróleo. De ahí que no resulte extraño ver al Brent y al WTI instalados en la zona de 95-100 dólares, eso sí, con vaivenes continuos al ritmo de declaraciones y rumores procedentes de la región. Este contexto también ayuda a entender algunos movimientos cruzados en otros activos. El oro mantiene su papel de refugio en momentos de incertidumbre, mientras que el euro gana algo de terreno frente al dólar. No tanto por una mejora clara del panorama europeo, sino por el reajuste de expectativas sobre la política monetaria en Estados Unidos, donde el debate vuelve a girar alrededor de la inflación y sus derivados. En el plano empresarial, Iberdrola avanzó en su estrategia en Brasil con la OPA sobre Neoenergia, una operación coherente con su apuesta de largo plazo por la región y que refuerza su control sobre un activo clave. Por su parte, Indra volvió a colocarse en el foco ante la reactivación de las conversaciones para integrar EM&E, un movimiento con evidente carga estratégica y política que el mercado aún está tratando de calibrar, pero que encaja con el creciente protagonismo del sector defensa en Europa. Las referencias macroeconómicas no alteraron en exceso el pulso del mercado, aunque dejaron matices relevantes. Alemania mostró un repunte del IPC en tasa interanual que recuerda que la desinflación en Europa no será un camino recto.

En Estados Unidos, el dato de precios confirmó el impacto del encarecimiento energético sin desbordar las previsiones. Lo más tranquilizador volvió a estar en la inflación subyacente, que sigue moderada y respalda la idea de que el repunte reciente responde más a factores externos que a una presión interna generalizada. Wall Street cerró el viernes con ligeros descensos, pero el balance semanal fue contundente. Que los índices estadounidenses firmen sus mejores resultados desde noviembre en un entorno de conflicto armado y petróleo al alza habla bien de la resiliencia del mercado, aunque también aconseja prudencia. Las expectativas de inflación a corto plazo de los consumidores empiezan a repuntar y, antes o después, eso acabará pesando en las decisiones de los bancos centrales. El mercado sigue avanzando, sí, pero lo hace sobre equilibrios frágiles. Mientras la tensión geopolítica no derive en algo más serio y la inflación subyacente se mantenga a raya, el sesgo puede continuar siendo constructivo. Las negociaciones de este fin de semana están lejos de encontrar un acuerdo por lo que la semana debería empezar con una toma de beneficios de la subida de la anterior.

Fuente: GVC Gaesco

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