Los mercados de valores continúan moviéndose al compás de las contrainformaciones desde el frente de la guerra de Irán y básicamente reflejando los movimientos del precio del petróleo como único indicador que puede reflejar el sentimiento sobre el avance del conflicto hacia una desescalada. Y lo que apunta dicho indicador, manteniéndose cerca de los 115 USD/b, es que ese punto de reducción de las tensiones no termina de llegar. A pesar de ello, los inversores están más proclives a tomar riesgo al principio de la semana que a irse de fin de semana con posiciones abiertas y eso benefició al mercado del lunes, a que las subidas del Ibex de casi el 1% y del 0,4% del Dax no estuvo apoyado por noticias concretas. No tuvieron la misma dirección los índices americanos, que empezaron con subidas, pero se fueron desinflando hasta cerrar mixtos. Los mercados asiáticos han cerrado claramente en rojo esta madrugada. Ahora la esperanza de los mercados está en que EE. UU. tome el control de Ormuz y se reanude el tránsito en dicho paso fundamental para el comercio internacional, sobre todo para Asia y Oriente Medio.

Ayer destacó muy positivamente el sector de las eléctricas, ya que, como otra forma de energía alternativa al petróleo, el actual conflicto debería dar un nuevo empujón a electricidad en general y a las renovables en particular. Por el lado negativo destacó Acerinox, como representante del sector de metales, que ha sido objeto de ataques por los dos principales contendientes, lo que hace subir el coste de las materias primas. Los bancos siguen sin una dirección clara en este contexto, ya que si bien la subida del Euribor puede ser positiva para sus márgenes, un enfriamiento brusco de la economía puede dañar el mercado del crédito y el inmobiliario. Las demás caídas, Enagás, Melin y Puig, fueron más tomas de beneficios que bajadas. En Europa, destacó la recuperación del sector de lujo (¿rebote?) y de Thales.

A nivel macro, podemos destacar de ayer, la publicación del IPC alemán que debido al encarecimiento de las energías (+7,2%), repuntó en marzo al 2,7%, desde el 2,1% del mes anterior. La inflación subyacente se mantuvo estable en el 2,5%. Este dato, nos recuerda que en función de la duración del conflicto (que ya cumple un mes), el repunte de la inflación será puntual o se extenderá más. En todo caso, el objetivo europeo del 2% que estábamos a punto de conseguir, pude quedar bastantes meses en el olvido, lo que apoya la idea de que el BCE no solo no bajará su tipo de referencia, sino que podría subirlo (esperemos que solo como señal, ya que, si no, sería un error que enfriaría la economía por un shock de oferta y no un exceso de demanda). Por otra parte, el indicador de confianza de la zona Euro, como no podía ser de otra forma en este contexto, cayó hasta el menor nivel desde septiembre. Las rentabilidades de los bonos a 10 años descendieron ayer en general, pero se mantienen en la parte alta del rango de hace tres meses.

Hoy solo cabe esperar más de lo mismo a nivel general, intentos de rebote que durarán al cierre en función de que no haya más complicaciones. Aunque algunas fuentes hablen de que la cúpula política de Irán pueda estar tocada, se siguen lanzando misiles contra activos energéticos como un petrolero de Kuwai esta madrugada. Los futuros de las bolsas americanas y europeas vienen en verde, mientras el índice de volatilidad del S&P se mantiene por encima de 30, el nivel más alto desde abril de 2025, mes en el que Trump anunció los aranceles generalizados (“Liberation Day”) y la volatilidad se disparó hasta 60.

Fuente: GVC Gaesco

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