Mayo se despidió con una jornada que no alteró en exceso el tono de fondo que ha dominado las últimas semanas: mercado con inercia positiva, pero cada vez más selectivo. El IBEX 35 sumó un 0,25% en la última sesión y cerró en 14.152 puntos, firmando un mes con una subida acumulada del 6,2%, que se amplía hasta algo más del 21% en lo que va de año. No son cifras menores, sobre todo si se pone en contexto: Europa sigue lidiando con un entorno macro que aún ofrece más preguntas que respuestas, y en ese escenario, España está sorprendiendo por su resistencia y por la ausencia de grandes sustos corporativos o políticos. La foto del día la dominaron las renovables. Solaria lideró las subidas con un rebote llamativo del 8,6%, seguida de Acciona Energía (+3,4%), en lo que parece algo más que un simple ajuste técnico. El sector llevaba semanas bajo presión por la incertidumbre regulatoria y la digestión de tipos altos; lo visto en estas dos sesiones apunta a rotaciones reales de dinero, posiblemente aprovechando precios castigados y algo más de visibilidad a medio plazo. Rovi también tuvo un buen día, con avances superiores al 3%, en una señal de que los inversores están empezando a mirar de nuevo valores defensivos con perfil de crecimiento. En el lado opuesto, Fluidra e IAG cedieron algo más de un 2%. Lo de la aerolínea puede explicarse por los vaivenes del crudo y el ruido geopolítico, pero lo de Fluidra parece responder a algo más estructural: la demanda minorista sigue débil en muchas áreas y el efecto base ya no ayuda. Ferrovial, ACS y Zarzuela, en cambio, sí dieron titulares más positivos tras adjudicarse un contrato relevante para la estación del AVE en Valladolid. No es el tamaño lo que llama la atención, sino la constancia: siguen ganando obra pública relevante y eso refuerza su posición en el ciclo de infraestructuras que Europa no va a abandonar a corto plazo. Naturgy decidió extender el plazo de su OPA parcial. Lo interesante no es tanto el ajuste técnico, sino lo que implica: buscan mejorar el free-float en un contexto donde la compañía está en el radar de muchos fondos internacionales. Ese tipo de movimiento no se da por capricho, suele anticipar un cambio de etapa en el perfil de propiedad. En el plano macro, la inflación en España sorprendió a la baja: el IPC de mayo se moderó al 1,9% y la subyacente al 2,1%, el nivel más bajo en siete meses. Alemania mantuvo su tasa sin cambios en el 2,1%, y las ventas minoristas decepcionaron, lo que da más argumentos a los que defienden que el BCE debería iniciar pronto la bajada de tipos.

En Estados Unidos, el dato más esperado de la semana, el PCE de abril, también vino ligeramente por debajo de lo previsto. Ese 2,1% anual, junto al 0,1% mensual, consolida la narrativa de desinflación lenta pero consistente. La subyacente se situó en el 2,5%, una décima menos de lo esperado, lo que basta para mantener vivas las expectativas de recortes más adelante en el año.

Fuera del eje occidental, India sorprendió con un crecimiento del PIB del 7,4% en el último trimestre del año fiscal. La cifra, muy por encima de lo estimado, confirma que la tercera economía de Asia sigue creciendo con un modelo menos expuesto a la demanda global y más apoyado en su consumo interno. En un mundo donde los shocks externos son casi constantes, esa combinación es cada vez más valiosa. La sesión del viernes no cambió grandes cosas, pero sí confirmó tendencias: los datos de inflación van dando margen a los bancos centrales para virar de estrategia, las tensiones comerciales vuelven a jugar un papel de primer orden, y la bolsa europea empieza a respirar con algo más de estabilidad. La clave, como tantas veces, no estará en los datos que ya conocemos, sino en la capacidad del mercado para anticipar lo que aún no se ha descontado. Mayo ha sido un buen mes, pero junio arranca con preguntas abiertas. Y en esta fase del ciclo, más que buscar certezas, se trata de no equivocarse en los matices.

Fuente: GVC Gaesco

Publicaciones Anteriores:

Cómo leer el Daily Report