La sesión de ayer en la bolsa española tuvo un color muy claro: verde. Y no porque todo estuviera resuelto —ni mucho menos—, sino porque los mercados parecieron tomarse un pequeño respiro gracias a los últimos movimientos diplomáticos en Oriente Medio. Estados Unidos puso sobre la mesa un plan de paz bastante ambicioso, un documento con 15 puntos que incluía desde la desnuclearización hasta la reapertura del estrecho de Ormuz. Y claro… solo con eso ya se notó cierto alivio entre los inversores. Ahora bien, el respiro duró poco. A media mañana saltó la noticia: Irán rechazaba la propuesta y planteaba su propia contraoferta, mucho más corta —cinco puntos— pero con una condición imposible para Washington: que Teherán controlara el estrecho. Un auténtico punto rojo para la administración Trump, que considera esa ruta petrolera como el verdadero corazón del problema. Para añadir más tensión, Estados Unidos enviaba 2.000 marines adicionales a la zona. En fin… un día más en un conflicto donde cualquier movimiento, por pequeño que sea, sacude los mercados. Aun así, el IBEX 35 se movió con una sorprendente firmeza. Subió un 1,54%, hasta los 17.169,9 puntos, y lo hizo con una amplitud que no veíamos desde hacía tiempo. Solo dos valores cerraron en rojo, y además con caídas muy moderadas. En cambio, once compañías superaron el 2% de subida. No está nada mal para un contexto tan cargado. Entre los nombres propios del día: Acciona (+3,34%), Solaria (+3,23%) e Indra (+2,96%), esta última recuperando terreno después de varios días de presión y justo cuando su consejo se reunía en plena incertidumbre sobre su cúpula futura. En el lado contrario, las únicas notas negativas fueron Puig Brands B (-1,36%) y Cellnex (-1,26%). También hubo movimiento corporativo interesante. Grifols volvió a ocupar titulares tras anunciar que estudia sacar a bolsa en Estados Unidos su negocio biofarmacéutico allí. La matriz seguiría cotizando en España y conservaría la mayoría, pero la idea es clara: reforzar balance, reducir deuda y abrir la puerta a nuevas inversiones. La compañía destacó algo importante: la operación crearía el primer actor del sector en EE. UU. completamente autosuficiente en plasma y fabricación. Y ese mensaje caló bastante bien en el mercado. En el capítulo de recomendaciones, Repsol recibió un empujón de Morgan Stanley, que subió su consejo a “sobre ponderar” y elevó su precio objetivo hasta los 28 euros. Además, se supo que la compañía quiere triplicar su producción de crudo en Venezuela en los próximos tres años, hasta los 150.000 barriles diarios. Por su parte, Banco Santander también tuvo su momento: Autonomous Research aumentó su precio objetivo a 12,80 euros y Morgan Stanley la volvió a situar entre sus favoritas dentro del sector europeo. El buen ánimo no fue cosa solo de España. Los principales índices europeos cerraron con avances claros —Euro Stoxx 50, CAC, DAX, todos en positivo—. Y al otro lado del Atlántico, Wall Street también vivió una sesión constructiva, apoyada en la idea de que un alto el fuego podría no estar tan lejos. En términos de resultados corporativos, Chewy sorprendió con una guía mejor de lo previsto y voló un 10%, Braze casi un 25% tras unos ingresos que superaron al consenso, mientras que GameStop se quedó algo más tibia: mejor beneficio del esperado, sí, pero ingresos por debajo. En resumen, fue una sesión curiosa: mucha tensión de fondo, sí…, pero también un mercado que decidió darse una tregua y apostar por el rebote. Todo quedará pendiente de la evolución diplomática y, cómo no, del petróleo. Pero, al menos por un día, los inversores encontraron algo de calma.

Incertidumbre es lo que cotizaron ayer los mercados frente a la ilusión del día anterior. Las contradicciones entre el optimismo de Trump y la realidad de un estrecho de Ormuz en el que se reportan cada vez más ataques a cargueros y petroleros se reflejaron en idas y venidas en el intradía de todos los mercados europeos y la falta de dirección de los mercados americanos, que acabaron casi sin cambios. Nuevos informes esta madrugada de ataques a barcos en esa vía de comunicación están haciendo que el petróleo vuelva a subir con fuerza acercándose a 100 USD/b, la mitad de los 200 EUR/b a los que Irán ha amenazado con llevar el precio de la materia prima. No solo es Ormuz, los puertos de Oriente Medio se han convertido en un objetivo, y a esta hora arde un importante puerto en Omán. Los países englobados en la Agencia internacional de la Energía han acordado la liberación de reservas estratégicas, pero la medida se califica como insuficiente a la vista de la fuerte subida de precios. Las conclusiones para el mercado son claras: vamos a seguir descontando estancamiento e inflación, mientras no se paren dichos ataques. La crisis energética se ha convertido en el foco de Irán y de los mercados, por ahora la factura es asumible y se espera que los gobiernos tomen medidas para contener el impacto en el consumidor, pero la incertidumbre seguirá pesando en el mercado hasta que se vea un giro en la evolución de la contienda. Así lo indican los futuros y los mercados asiáticos a esta hora. El Fondo Monetario Internacional estima que cada 10% que suba el precio del petróleo, incrementa la inflación global en 40 puntos básicos y resta 0,1% y 0,2% de crecimiento del PIB, pero esto es en base anual, con lo que la duración de las tensiones serán la clave.

Como siempre las bolsas son, además del precio del petróleo, los indicadores más visibles sobre el sentimiento del mercado, pero también hay que prestar atención a otros activos menos líquidos y menos sólidos financieramente.

En el plano macro, las rentabilidades de los bonos públicos están ya en la parte alta del rango de los últimos tres meses por ese riesgo de inflación. Y esto a pesar de que el IPC en USA en febrero se ajustó a lo esperado (2,4% general y 2,5% subyacente). Por otro lado, la reactivación del tema de los aranceles puede producirse en cualquier momento porque la administración USA está buscando formas de volver a implantarlos, lo que podría ser otro foco de tensión

Por el momento, y con un escenario central de duración de las tensiones en la energía de semanas, no meses, pensamos que mantener las posiciones y aprovechar caídas en valores atractivos sigue siendo una buena opción si miramos al horizonte completo del año.

Fuente: GVC Gaesco

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