Daily Report

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Hemos comenzado el mes de mayo con una dicotomía sobre si el giro en política monetaria se realizaría debido a que hemos conseguido enfriar los precios armónicamente o bien si este cambio se produciría por la cautela al desenlace de una crisis financiera. Será muy relevante el timing de los bancos centrales en el “trade off” inflación vs crecimiento donde los órganos se moverían a un ángulo menos restrictivo antes de lo que Powell sugirió durante su intervención. El banco regional Pacwest Bancorp corrigió ayer un -60% en el post-market mientras que los rumores apuntan a que se estarían considerando numerosas estrategias, entre ellas la venta; reavivando así los temores sobre la estabilidad financiera. Algunas entidades regionales americanas como Western Alliance, Comerica o Zion replicaron los temores financieros, mostrando también correcciones significativas en el post-market. En política monetaria hemos visto un ajuste de la FED de 0.25%, dentro de lo previsto en donde el mandatario abría la puerta a una pausa en junio, aunque minimizando cualquier prospecto de recorte de tipos en la recta final de 2023. Powell resaltó que la economía de US se desaceleró significativamente el año pasado y que el PIB real aumentó a un ritmo inferior a la tendencia del 0.9 % mientras que la oferta y la demanda en el mercado laboral se están equilibrando.

En renta fija vimos un repliegue desigual en los diferentes tramos de tir que estrecharon el diferencial 2/10Y hasta los -0.46% debido a una caída más significativa en los tramos más inmediatos. El Bund se repliega también en yield descontando una pausa monetaria cercana. En materias primas el contado de Brent se continúa alejando de las proyecciones del mercado para 2023, emplazándose por debajo de USD73/b por un nuevo giro de tuerca ante una hipotética tormenta financiera. En divisas el USD alcanza mínimos anuales en EUR/USD 1.1085 respondiendo a la relación de la inflación con la política monetaria americana. En macro hoy seguiremos la intervención de Lagarde que apunta a un ajuste al alza de 0.25%, lo cual remarcaría una ralentización en su ciclo monetario contractivo. Posteriormente este iría sucedido de dos ajustes al alza adicionales de la misma envergadura en junio y julio.

Fuente: GVC Gaesco

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Cómo leer el Daily Report

Base 100 y Sectores MSCI
  • A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:

Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de  un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.

  • Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:

En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.

Gráfico Momentum
  • En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:

En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).

Evolución de índices y bonos gubernamentales
  • Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:

Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:

  • Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
  • Daily Var.: Rendimiento del día anterior
  • Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
  • Yearly Var.: Rendimiento anual

Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:

  • Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos

Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.

 

Velocímetro del Riesgo
  • Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.

En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor medio del riesgo.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.