El ciclo europeo ha venido marcado en mayor medida por la decisión de no aumentar los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. 

A nivel de riesgos, estos permanecen en una zona muy complaciente. Destacamos el índice VVIX de volatilidad de renta variable que se encuentra en mínimos desde 2020. 

El valor de mercado europeo se muestra ligeramente infravalorado. Destacamos los resultados de Inditex que mejora las previsiones de BPA, pero no en ingresos. 

El BCE, liderado por Christine Lagarde, no ha contemplado reducir los tipos de interés, lo que sugiere que estos han alcanzado su punto máximo. Se enfatiza la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva por un tiempo prolongado para controlar la inflación efectivamente. Lagarde resalta la importancia de observar los márgenes empresariales y los salarios en los próximos meses para ganar confianza en el proceso de desinflación. Hasta ahora, no se han detectado signos de moderación salarial. Sin embargo, se reconoce un progreso claro en la lucha contra la inflación, con proyecciones que indican una disminución más rápida de lo esperado en 2024. El BCE ha decidido eliminar de su comunicado la frase que indicaba que la inflación permanecería alta por un tiempo prolongado, una señal positiva sobre la dirección de los precios. En cuanto a la reducción del balance, hay un cambio en el enfoque del BCE respecto al programa de compras PEPP (lanzado durante la pandemia). Las reinversiones comenzarán a disminuir a mediados del próximo año y terminarán a finales del mismo. Este paso hacia la reducción del balance se considera lento y no se espera que genere impacto significativo en la deuda periférica en el corto plazo.