Daily Report

Sesión con datos mixtos tras conocerse el IPC en la UE y un mensaje de Powell más conciso que agitaba las expectativas en los costes de financiación. Esta información hoy se complementará con el dato de empleo US en donde esperamos repetir en 3.7%, pero con una desaceleración de las nóminas que se situarían por debajo de 190k (nov), reflejando así una desaceleración de la economía americana. En la curva de FED Funds, las expectativas para 2023 en cuanto a al punto álgido del precio del dinero cayó por debajo del 4,90%, sin embargo, las últimas intervenciones del consejero de NY siguen apuntando a la necesidad de subidas de tipos adicionales.

En deuda la moderación de la inflación en octubre ha ayudado a que las tires de los Treasuries hayan corregido hasta 71pps T-Note desde máximos, relanzándose el efecto tras el cambio de retórica de Powell. Paralelamente en Europa las tires se contrajeron dos dígitos, destacando el Bund en 1,80% y España 10Y en 2,79%.

En Materias Primas la UE acordó provisionalmente un “cap” de USD60/b para el petróleo ruso transportado por vía marítima con un mecanismo de ajuste del 5% por debajo del precio del mercado. El Brent alcanzó los USD87,20/b tras una semana deambulando +/-7,5% y en donde lo único cierto es el compromiso de la OPEP+ para equilibrar el mercado si fuese necesario.

En macro destacamos el deterioro del ISM Industrial (oct) en US, que habiendo perdido los 50pts de la zona de expansión vs septiembre se contrajo 8 décimas adicionales respecto al consenso.

En divisas el USD continúa perdiendo terreno ante unas expectativas de tipos en 2023 por debajo del 4,90%, lo que emplaza el cruce en EUR/USD 1.0525. Apoyamos la tesis de un mercado con riesgos a la baja (VIX 19,80%), pero en donde los problemas principales permanecen inalterados (inflación, energía, China) y por ello pensamos que los índices están desacoplados al alza. Invitamos a rotar desde sectores que lo han hecho bien YTD como bancos o petroleras a los que permanecen más rezagados por mayor dependencia de los costes de financiación.

Fuente: GVC Gaesco

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Cómo leer el Daily Report

Base 100 y Sectores MSCI
  • A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:

Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de  un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.

  • Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:

En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.

Gráfico Momentum
  • En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:

En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).

Evolución de índices y bonos gubernamentales
  • Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:

Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:

  • Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
  • Daily Var.: Rendimiento del día anterior
  • Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
  • Yearly Var.: Rendimiento anual

Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:

  • Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos

Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.

 

Velocímetro del Riesgo
  • Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.

En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor medio del riesgo.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.

 

 

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