Daily Report
Tras recorrer los principales índices un YTD del 15%, un atraso de cambio de ciclo monetario, un encarecimiento de financiación y la dilución de la renta disponible, hace que los inversores aprovechen la situación para tomar beneficios.
Tras conocerse la semana pasada la voluntad de Powell por seguir endureciendo su política, ayer en su testimonio añadió que dos incrementos adicionales de 0.25% serían una suposición bastante buena para dar por concluido el ciclo monetario. El mandatario reiteró que para retomar la senda de precios objetivo es probable que se requiera un enfriamiento del crecimiento mayor de lo previsto. Sin embargo, no hemos visto movimientos importantes en la curva de FED Funds, que proyecta un tipo terminal cercano a niveles actuales con un recorte en este mes de diciembre.
En deuda, sin embargo, hemos visto un repunte en tires, pero que no han logrado neutralizar las caídas producidas esta semana: Lo que sí que llama la atención es la inversión récord en los tramos de las curvas, en donde destacamos los -100pbs de spread entre el T-2Y/T-Note y -92pbs de entre los tramos T-2Y/30Y, además de los -70pbs de diferencial entre Schatz/bund. Estos diferenciales se han visto alterados por un repunte en los plazos más inmediatos, con una sensibilidad de ciclo mayor. En divisas el “Dollar Index” mostraba una nueva contracción del USD del 0.43%, debido a que los mercados estaban descontando una ratificación de Powell más rotunda. En materias primas hemos visto movimientos estrechos en donde no habrían calado unas perspectivas de enfriamiento económico fuera de lo previsto. El índice BCOM repunta +6.73% MTD manifestando una desaceleración económica moderada además de un incentivo de consumo por la caída del USD del 2% MTD.
Con unos índices cerca de máximos y con una expansión monetaria que se retrasaría más de lo previsto tiene sentido que el mercado desemboque en tomas de beneficios. Sin embargo, poniendo la vista más lejana, el nerviosismo (VIX/V2X/MOVE) continúa en niveles pre-covid, con unas compañías más eficientes y mejor financiadas en donde los BPAs Eurostoxx, S&P y Nasdaq 2024 y 2025 reflejan rentabilidades significativas.
Fuente: GVC Gaesco
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Cómo leer el Daily Report
Base 100 y Sectores MSCI
- A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:
Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.
- Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:
En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.
Gráfico Momentum
- En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:
En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.
Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).
Evolución de índices y bonos gubernamentales
- Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:
Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:
- Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
- Daily Var.: Rendimiento del día anterior
- Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
- Yearly Var.: Rendimiento anual
Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:
- Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos
Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.
Velocímetro del Riesgo
- Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.
En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor del GVC Risk que contempla todos los subindicadores de riesgo en mayor o menor medida.
Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.
