Daily Report
Sin referencias macro de relieve, los índices europeos compensaron nuevamente gran parte de las pérdidas producidas durante las últimas sesiones. A las puertas del cierre de semestre tanto S&P, como Eurostoxx e Ibex saldarían ganancias de doble dígito mientras que el Nasdaq se emplazaría cerca del 30%. La atención de los inversores se centró en la reunión de Banqueros en Sintra, donde Powell afirmó que todavía tendría margen para acometer dos ajustes adicionales de 0.25% tras la pausa emprendida este mes, espoleado por las positivas referencias macro de la sesión precedente. Lagarde por su parte, ya habría anticipado una nueva subida de tipos para su próxima reunión siempre que el ritmo de enfriamiento de precios no cambie radicalmente.
La deuda transcurrió sin sobresaltos, quedando la tir del T-Note emplazada en 3.73%, lo que supone -0.15% YTD mientras que el T-2Y sumaría +0.30%, lo que resalta el grado de inversión de la curva desde inicio de 2023. En materias primas el brent se sigue balanceando más hacia una esperada contención de la demanda global que hacia las restricciones de bombeo del Cártel. Mientras tanto, los inventarios semanales reflejaban unas caídas de niveles por encima de lo previsto.
Con la excepción del oro y del mineral de hierro, el semestre se ha caracterizado por una corrección generalizada en las commodities del orden de doble dígito, realzando la tibia recuperación china, la moderada corrección del USD, el buen acopio y eficiencia de utilización de materiales además de las expectativas de una desaceleración más abrupta. Seguimos considerando que nos encontramos ante unos múltiplos exigentes en los índices dada la coyuntura monetaria y podríamos encontrarnos ante un ajuste moderado de cara a la inactividad estival del orden del 5-6%. Sin embargo, nuestras expectativas a medio/largo plazo, siguen siendo optimistas contemplando unos precios de los inputs más moderados, caídas en costes logísticos, dilución de las fricciones en las cadenas de suministro, un menor endeudamiento y un progresivo cambio en política monetaria. Llama la atención la amplia divergencia producida entre el comportamiento YTD de los small caps y de los blue chips, la cual debería de revertir ante un cambio de escenario.
Fuente: GVC Gaesco
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Cómo leer el Daily Report
Base 100 y Sectores MSCI
- A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:
Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.
- Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:
En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.
Gráfico Momentum
- En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:
En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.
Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).
Evolución de índices y bonos gubernamentales
- Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:
Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:
- Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
- Daily Var.: Rendimiento del día anterior
- Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
- Yearly Var.: Rendimiento anual
Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:
- Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos
Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.
Velocímetro del Riesgo
- Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.
En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor del GVC Risk que contempla todos los subindicadores de riesgo en mayor o menor medida.
Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.
