La sesión tuvo más de ajuste que de verdadero cambio de tendencia. El Ibex 35 cayó un 0,87% y volvió a situarse por debajo de los 20.000 puntos, encadenando así cuatro jornadas consecutivas a la baja después de haber marcado máximos recientes hace apenas unos días. Todo apunta a que el mercado está aprovechando el paréntesis veraniego para consolidar parte de las fuertes ganancias acumuladas en lo que va de año. Con el volumen reducido y pocos catalizadores a corto plazo, tampoco abundan los motivos para incrementar el riesgo en cartera.

Una vez más, el principal foco de preocupación estuvo en Oriente Próximo. Las declaraciones de Donald Trump y la ausencia de avances significativos en las conversaciones con Irán devolvieron el petróleo al centro de atención. No se trata de un escenario que anticipe problemas de suministro, pero sí de uno con suficiente incertidumbre como para que los inversores reclamen una prima de riesgo algo mayor. Repsol fue una de las pocas compañías capaces de cerrar en positivo, reflejando precisamente esa mayor sensibilidad a la evolución del crudo. Aun así, resulta llamativo que el ruido geopolítico no esté provocando una salida masiva de los activos de riesgo. Lo que se observa es más bien una rotación hacia posiciones defensivas y cierta recogida de beneficios en aquellos sectores que mejor comportamiento habían tenido durante los últimos meses. Los descensos en compañías como Inditex, Amadeus o Cellnex parecen responder más a ajustes de posicionamiento que a un deterioro real de sus fundamentales. En el ámbito corporativo, el protagonismo sigue correspondiendo al sector financiero. La integración de nuevas adquisiciones por parte de Santander y la fuerte competencia en el negocio de banca privada ponen de manifiesto que la búsqueda de crecimiento rentable continúa siendo una prioridad estratégica. En cierto modo, es un recordatorio de que, más allá de los titulares macroeconómicos, muchas compañías siguen ejecutando sus planes de negocio con total normalidad.

En materias primas, el Brent se mantuvo alrededor de los 88,5 dólares por barril. Es un nivel que todavía no supone una amenaza para el crecimiento global, aunque sí podría complicar la moderación de la inflación si se prolonga durante demasiado tiempo. El oro, por su parte, volvió a cumplir su papel tradicional de activo refugio y avanzó cerca de un 1%, señal de que una parte del mercado prefiere conservar cierta protección frente a posibles episodios de inestabilidad geopolítica. La renta fija tampoco está enviando señales de alarma. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años cedió ligeramente hasta situarse en torno al 4,7%, reflejando una búsqueda moderada de refugio, aunque sin cuestionar el escenario económico de fondo. En Europa, las TIRes permanecen relativamente estables y continúan siendo compatibles con unas condiciones financieras ordenadas. En conjunto, el movimiento de ayer se asemejó más a una pausa dentro de una tendencia alcista que al inicio de un cambio de ciclo. Tras varios meses de fuertes revalorizaciones, el mercado necesita nuevos argumentos para seguir avanzando. Mientras esos catalizadores no aparezcan, es normal que afloren las dudas, especialmente cuando el petróleo vuelve a recordar que la geopolítica sigue siendo un factor difícil de medir y todavía más difícil de ignorar. En cuanto al cierre en Wall Street, las caídas fueron generalizadas en todos los índices, aunque sin dramatismos, el S&P500 fue el que más cayó con un -0.52%, seguido del Dow Jones con un -0.51% y el Nasdaq con un -0.32%; el repunte del petróleo nos indica la posibilidad de una escalada en la tensión entre Estados Unidos e Irán al vencer el memorándum de entendimiento sin llegar a ningún acuerdo y este hecho puede estar detrás de las caídas en el día de ayer, así como unos datos macroeconómicos en China que salieron peor de lo esperado en todos los presentados. La tónica en Asia sigue el mismo patrón, caídas generalizadas, pero sin exageraciones; a la hora de hacer este comentario el índice que más sufre es el Nikkei, con una caída de algo más del 2%, seguido del Kospi surcoreano con un -1.9% y finalmente el Hang Seng con un -0.45%. Los futuros, por su lado, cotizan también en números rojos tanto en Europa como en Estados Unidos, por lo que esperamos una apertura bajista. En el día de hoy no tenemos datos macroeconómicos de relevancia y las miradas están puestas en el miércoles, cuando se publicarán las actas de la Reserva Federal.

Fuente: GVC Gaesco

Cómo leer el Daily Report