Daily Report

El Ibex volvió a destacar positivamente entre las bolsas europeas, aunque no cerró en máximos de la sesión, gracias al repunte de Inditex, que reflejó la mejora de sus resultados con una subida sostenida en la sesión alrededor del 8%, que contrarrestó la bajada en algunas eléctricas y bancos. El resto de los mercados europeos, mostraron comportamientos mixtos. Al otro lado del Atlántico, los índices norteamericanos empezaron la sesión sin decisión ni positiva ni negativa, pero al final cerraron en positivo, anticipando el próximo movimiento de la FED. El dato de empleo ADP mostró debilidad.

En relación con el contexto macro, destacamos las palabras de la presidenta del BCE, que se siente cómoda con la inflación europea, que es consistente tanto a nivel general como subyacente, con los objetivos de su institución y que además añadió que la actividad económica de la zona Euro, se puede ver reforzada por el aumento del consumo de los hogares, fruto de un mercado laboral resiliente. Añadimos nosotros que, este aumento de consumo es una de las palancas en las que se apoya el crecimiento de resultados de las empresas, que mientras se mantenga. En EEU los datos fueron mixtos. El empleo privado en noviembre descendió en 32k personas, lo que supone la mayor destrucción desde 2023, y además se esperaba un aumento de 10k. Sin embargo, aunque el mercado está focalizado en esa tendencia del empleo, también se conoció que el ISM de servicios en EE. UU.

Por valores, además de Inditex, fueron destacables las revalorizaciones de valores medianos como Amper, HBX, Edrams, DIA, Nextil o Elecnor, que pone de manifiesto el atractivo que tienen para gestores, que rebuscan entre valores para encontrar historias de valor oculto, demasiado penalizadas, en un universo de valores que se había quedado atrás frente a los grandes valores de los índices. Hay que tener en cuenta que estos valores no están dentro de las carteras de fondos pasivos, al no formar parte de los índices. El riesgo es mayor, así como la necesidad de analizarlos más en profundidad. También se conoció al cierre la colocación acelerada del 3,58% de CIE. En EE. UU., Microsoft se vio bajo presión por una información de menor ritmo de ventas de lo que espera el mercado en software de IA, en definitiva, más tiempo para monetizar los nuevos productos, por la resistencia de las empresas a pagar por las soluciones de esta tecnología. Continúa el debate sobre si las inversiones de la IA se monetizarán en tiempo y cantidad para justificarlas. Creemos que es pronto para sentenciar el debate, pero sin duda su sola existencia provoca volatilidad en las empresas expuestas. En sectores, destacamos la buena noticia para el sector de automoción y petrolero, con la posibilidad de que la UE amplie el plazo de prohibición de los coches de combustión, ya que el desfase entre las exigencias políticas y los consumidores estaba causando problemas a algunas empresas.

Por el momento seguimos positivos, romper los máximos en los mercados no debe ser considerado algo extraordinario o una prueba de que el mercado está caro, si además se baten máximos de resultados en las empresas que componen los índices. En la medida que la economía se expande, las bolsas también tienen que reflejar esa tendencia. Anticiparse demasiado a una caída conlleva un coste de oportunidad.