Daily Report

La sesión deja un poso claro: el mercado está incómodo, sí, pero lejos de asustarse. El ruido geopolítico vuelve a colarse —con Oriente Medio en el centro y ese tira y afloja que acaba reflejándose en el crudo—, aunque la reacción de los activos se mantiene contenida, casi ordenada. El Ibex 35 cerró con un leve retroceso del -0,20%, hasta los 19.387 puntos, sin alejarse en ningún momento de la zona de máximos. Y eso, por sí solo, ya dice mucho del sesgo de fondo. En Europa, el tono fue algo más flojo, pero sin ventas con convicción. El Euro Stoxx 50 cedió un -0,04%, el DAX un -0,34%, el CAC 40 un -0,21% y el FTSE 100 un -0,19%. No hay ruptura técnica ni cambio de narrativa; más bien, una pausa lógica en un entorno donde toca recalibrar riesgo, especialmente en energía y tipos.

Más allá de los índices, lo relevante estuvo en el detalle. En el lado más débil aparecieron nombres cíclicos o de mayor beta —Cellnex (-4,53%), Acerinox (-3,07%), ArcelorMittal (-1,90%)—, mientras el dinero buscó refugio en historias con catalizadores propios o ligadas a gasto público y energía: Indra (+2,51%), Puig (+1,76%) o Repsol (+1,55%). No es casual. Se percibe una rotación sutil hacia mayor visibilidad de beneficios y exposición a temáticas estructurales, sin una reducción agresiva del riesgo. El petróleo rebotó tras las últimas caídas y volvió a presionar, aunque sea de forma puntual, las expectativas de inflación. No hablamos de un shock de oferta, pero sí de un recordatorio de lo frágil que sigue siendo el equilibrio. En paralelo, la renta fija empieza a reflejar cierta incomodidad adicional: la TIR del bono español a 10 años sube al 3,343%, el bund al 2,856% y el treasury estadounidense se movía ligeramente al alza, en torno al 4,378%. No es un movimiento disruptivo, pero encaja con un mercado que exige algo más de prima por la incertidumbre.

Con todo, lo más llamativo sigue siendo la resiliencia del equity. En un contexto como el actual —tensiones geopolíticas, crudo al alza, yields repuntando—, hace no tanto habríamos visto correcciones más severas. Ahora no. Hay liquidez, hay inercia y, sobre todo, escasea el papel vendedor con vocación estructural. De hecho, da la sensación de que preocupa más quedarse fuera que proteger lo ya ganado. El componente micro también suma. Revisiones al alza, noticias corporativas y la actividad en dividendos continúan canalizando flujos hacia determinados valores. Casos como Puig o el foco en Indra, con su junta a la vuelta de la esquina, reflejan un mercado cada vez más centrado en historias concretas. Incluso fuera de Europa, operaciones corporativas como reestructuraciones o nuevas joint ventures refuerzan la idea de que las compañías siguen ejecutando con normalidad, al margen del ruido de fondo. Mientras tanto, otros activos ofrecen señales complementarias. El oro recogió algo de beneficios y las criptos siguieron corrigiendo con fuerza —Bitcoin acumula caídas relevantes en el último mes—, lo que apunta a un menor apetito por segmentos con posicionamiento más especulativo. En conjunto, la lectura es bastante clara: el mercado quiere seguir subiendo, pero prefiere hacerlo sin prisas. Cada episodio de incertidumbre sirve para limpiar posiciones más débiles, no para cambiar la tendencia. Y mientras no haya un deterioro claro del crecimiento o un repunte desordenado de los tipos, lo más probable es que esta dinámica se mantenga: volatilidad táctica, sí, pero con un trasfondo constructivo. El cierre de ayer en Wall Street tuvo un tono positivo con avances de más de un 2,07% del Nasdaq o 1.17% del S&P. La noche en Asia ha sido alcista igualmente si nos fijamos en el Nikkei o Kospi surcoreano; por el contrario, el Hang Seng viene con una caída superior al 1%, destacando las caídas de CITIC o Budweiser; Lenovo recupera parte de la caída de ayer subiendo un 6%. En cuanto a los futuros tenemos un tono alcista con avances desde el 0.165% del S&P500, pasando por un +0.5% del Nasdaq, hasta un +0.7% o 0.6% de los futuros del DAX y Eurostoxx respectivamente.

Fuente: GVC Gaesco

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