Daily Report

La semana se cerró con un mercado más templado, después de varios días de avances que habían dejado a algunos índices en niveles exigentes. El Ibex 35 retrocedió el viernes, aunque mantiene un saldo semanal claramente positivo, por encima del 2%, y trata de consolidar la zona de los 16.300 puntos tras haber rozado máximos recientes. La sesión fue similar en el resto de Europa, con una recogida de beneficios razonable en un entorno en el que los inversores prefieren asegurar parte de las ganancias acumuladas. Las caídas más abultadas dentro del selectivo llegaron desde Acciona y su filial energética, penalizadas por unos resultados que mostraron menor ritmo en ventas de activos y por el ruido añadido de las investigaciones judiciales. Merlin también cedió con fuerza pese al aumento en su beneficio, influido en gran parte por revalorizaciones que el mercado tiende a mirar con cierta cautela. En el extremo opuesto, Solaria, Naturgy e Indra sostuvieron algo mejor el tono, apoyadas en modelos que ofrecen una visibilidad más estable a corto plazo. En el continuo, el comportamiento fue desigual, con avances destacados en GAM y retrocesos en nombres más cíclicos o con dudas en márgenes. En la parte corporativa, ACS detalló en su Investor Day los avances en su estrategia en infraestructuras digitales, un segmento donde se ha consolidado como un actor de referencia global, y que el mercado ve como una vía de crecimiento menos dependiente del ciclo tradicional. Telefónica, por su lado, vuelve a tocar el difícil capítulo de los ajustes de plantilla en su búsqueda de eficiencia. En el continuo, los resultados fueron mixtos: CAF destacó por su mejora, mientras Talgo y AmRest mostraron cierta debilidad. Los datos macro ofrecieron poco movimiento: el IPC español subió al 3,1%, apoyado en la electricidad, y el PIB creció un 0,2% en el trimestre. Señales de estabilidad, sin grandes titulares, pero suficientes para anclar la idea de que la economía avanza a un ritmo moderado y sin sobresaltos. En la eurozona, el empleo repuntó tímidamente, confirmando un escenario de resistencia, aunque sin fuelle adicional. Fuera de Europa, hubo cierta atención en la evolución del consumo de lujo en China, donde empieza a percibirse un terreno algo más estable. Las marcas indican que el consumidor, sin estar expansivo, muestra un comportamiento menos errático. No es un repunte, es una fase en la que el deterioro parece haberse frenado, ayudado por una mayor actividad en el canal doméstico y por la contención en subidas de precios que habían pesado mucho en la demanda. Se trata más de un suelo incipiente que de un cambio de ciclo, pero el sector lo interpreta como un punto de partida más firme.

En Estados Unidos, el foco volvió a situarse en la tecnología. Tras la fuerte corrección del jueves —la peor sesión para los índices desde octubre—, el mercado recuperó parte del terreno perdido. El Nasdaq logró cerrar en positivo, apoyado en las compras de compañías clave como Nvidia, Oracle o Palantir, que lograron revertir parte del castigo previo. El S&P 500 también se estabilizó tras un arranque de sesión complicado, mientras que el Dow Jones acabó prácticamente plano después de haber llegado a caer con intensidad por la mañana. La volatilidad en la tecnología ha sido el hilo conductor de la semana. El sector venía de un tramo muy vertical y cualquier decepción, aunque sea menor, está provocando movimientos bruscos. Aun así, el rebote del viernes sugiere que los inversores siguen utilizando estas correcciones para ajustar posiciones más que para desmontar exposición conjunta, la sensación general es de pausa más que de giro. Los mercados han avanzado con rapidez en las últimas semanas y ahora necesitan digestión. La narrativa no cambia: inflación encauzada pero aún vigilada, resultados que cierran el trimestre sin grandes sobresaltos y un inversor que prefiere mover ficha solo cuando la claridad aumenta. Mientras tanto, prudencia, sin señales de tensión, pero tampoco con ganas de forzar el ritmo.