Daily Report

Jornada redonda para la renta variable española, en línea con el tono expansivo que dominó los principales parqués europeos. El IBEX 35 consolidó su avance con un alza del 0,97%, hasta los 15.678 puntos, en una sesión donde predominó el apetito por el riesgo y se dejó sentir un cambio de ánimo tras varios días de incertidumbre. ArcelorMittal (+6,5%) y Acerinox (+3,6%) concentraron el interés comprador, beneficiadas por la nueva orientación de Bruselas sobre el acero y por un entorno de menor presión sobre la deuda periférica. En el lado opuesto, Inditex (-1,4%) y Aena (-1,2%) recogieron parte de los beneficios acumulados en semanas anteriores. La calma volvió parcialmente a los mercados de deuda tras las turbulencias francesas. La prima de riesgo española se mantuvo estable en torno a los 55 puntos básicos, mientras el Tesoro colocó letras a mayores tipos, reflejo de la normalización monetaria. En Francia, el mensaje del primer ministro Lecornu, sugiriendo una salida institucional sin elecciones inmediatas, contribuyó a contener el deterioro del sentimiento inversor. Ese giro, aunque discreto, ayudó a reabrir flujos hacia el sur de Europa. El segundo foco de la jornada vino desde Bruselas, que endureció su política de salvaguardas para el acero, reduciendo las importaciones libres de arancel en casi la mitad y elevando las tarifas fuera de cuota al 50%, en línea con EE. UU. y Canadá. Las medidas suponen una protección directa para los productores europeos y abren un periodo más favorable para sus márgenes. Citigroup reforzó su visión positiva sobre ArcelorMittal, elevando su precio objetivo hasta 45 €, mientras que Santander, aun recortando el de Acerinox a 14,40 €, sigue viendo un potencial superior al 20%. En el frente corporativo local, Telefónica avanzó en su estrategia de simplificación al cerrar la venta de su filial en Uruguay a Millicom por 440 millones de dólares. La atención se desplaza ahora a su negocio chileno, donde América Móvil y Entel ya han mostrado interés. Por otro lado, continúa la cuenta atrás de la OPA de BBVA sobre Sabadell, con el presidente Oliu reiterando su confianza en la independencia del banco. La CNMV despejará incógnitas el 17 de octubre, fecha clave para calibrar los próximos movimientos. El tono positivo fue común en el resto de Europa. El Euro Stoxx 50 subió un 0,7%, el DAX un 0,9% y el CAC 40 un 1,1%, con un flujo comprador sólido hacia sectores cíclicos y financieros. Londres, algo más rezagada, acompañó con un 0,7% de subida.

En EE. UU., el mercado se mantuvo sostenido por el efecto NVIDIA, que volvió a ser referencia tras las declaraciones de Jensen Huang. El directivo describió un salto en la demanda de chips de última generación y habló abiertamente de “una nueva revolución industrial”, una expresión que, sin ser nueva, encontró eco entre inversores que siguen viendo en la inteligencia artificial el principal vector de crecimiento a medio plazo. El Blackwell, su chip más avanzado, continúa con una demanda que supera las previsiones y refuerza el liderazgo tecnológico de la compañía, aunque crecen las voces dentro del mercado que advierten de valoraciones muy exigentes en el segmento de IA. El propio Banco de Inglaterra, en sus actas recientes, alertó sobre la concentración extrema del S&P 500, donde los cinco grandes valores explican ya cerca del 30% del índice, un nivel inédito en medio siglo. La advertencia no es menor: cualquier ajuste en expectativas sobre IA podría amplificar la volatilidad de la renta variable global. Mientras tanto, el cierre parcial del Gobierno estadounidense entra en su segunda semana sin avances políticos tangibles, aunque el mercado lo digiere sin excesiva tensión. El trasfondo sigue siendo el mismo: exceso de liquidez, expectativas contenidas sobre tipos y confianza en que el ciclo no se ha agotado. Todo ello mantiene a los índices en una zona de confort, pero con una dependencia creciente de los resultados tecnológicos y de la narrativa de la inteligencia artificial, que hoy sostiene más de lo que justifican los fundamentales. En suma, una sesión donde el optimismo volvió a imponerse al ruido político y macro, pero que deja la sensación de que el mercado se apoya cada vez más en pilares concentrados. La complacencia actual no parece peligrosa a corto plazo, aunque cualquier matiz en los discursos de los bancos centrales o en las previsiones de beneficios podría servir de catalizador para una corrección técnica antes de fin de trimestre.

Fuente: GVC Gaesco

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