Daily Report

La sesión dejó una fotografía bastante fiel del momento que viven los mercados: siguen mostrando una notable capacidad de resistencia, aunque cada vez reaccionan con más sensibilidad a cualquier factor que pueda reavivar las dudas sobre la inflación y los tipos de interés. El foco vuelve a situarse en Oriente Medio y en un petróleo que continúa por encima de los 85 dólares por barril. Más que el nivel en sí, lo que inquieta es el contexto en el que se produce. Hace apenas unas semanas, el mercado empezaba a asumir un escenario de mayor estabilidad de precios y una normalización gradual de la política monetaria. Ahora, ese planteamiento vuelve a ponerse en cuestión.

En este contexto, el IBEX 35 logró cerrar con un avance del 0,15%, hasta los 19.304 puntos, tras una sesión que fue ganando tracción a medida que avanzaba la jornada. No deja de ser un comportamiento destacable si se considera el impacto que un petróleo más caro puede tener sobre una economía dependiente de las importaciones energéticas. En el resto de Europa predominó un tono desigual: el Euro Stoxx 50 sumó un 0,25%, el FTSE 100 avanzó algo más de medio punto porcentual, mientras que el DAX alemán cedió un 0,45% y el CAC 40 francés retrocedió un ligero 0,05%. Sin embargo, más allá de los movimientos diarios, lo que realmente importa es el mensaje de fondo. Los inversores continúan diferenciando entre el ruido geopolítico y un deterioro económico tangible. De momento, no hay señales claras de lo segundo, aunque sí se aprecia una actitud más prudente. Y no es para menos. Las próximas reuniones de los bancos centrales llegan en un momento delicado: la actividad económica sigue mostrando cierta solidez, pero el encarecimiento de la energía amenaza con complicar una senda de desinflación que muchos daban ya por consolidada.

En el plano sectorial, la preferencia sigue inclinándose hacia compañías capaces de generar beneficios de forma visible y con menor dependencia del ciclo económico. También mantienen atractivo los negocios vinculados a infraestructuras, defensa, tecnología aplicada y servicios con fuertes barreras de entrada. En cambio, los sectores más expuestos a la evolución de la demanda o al coste de financiación continúan registrando una volatilidad significativa. La renta fija refleja esa misma cautela. Las rentabilidades repuntaron de nuevo en Europa, con el bono español a diez años en el 3,605% y el bund alemán en el 3,146%. El movimiento encaja con un mercado que vuelve a exigir una pequeña prima adicional ante el riesgo de que las presiones inflacionistas resurjan de la mano del petróleo. Aun así, la prima de riesgo española sigue mostrando una estabilidad relativamente cómoda. En Estados Unidos, la atención estuvo más centrada en los resultados empresariales que en las referencias macroeconómicas. Varias compañías sorprendieron positivamente con una capacidad de generación de beneficios superior a la prevista, reforzando la percepción de que el ciclo corporativo continúa siendo sólido. Probablemente, esa sea una de las razones que explican por qué las bolsas están resistiendo mejor de lo esperado pese a un entorno geopolítico cada vez más incierto. En cualquier caso, el mercado sigue mirando exactamente en esa dirección: la interacción entre petróleo, inflación y expectativas de tipos será, con toda probabilidad, el principal factor que marque el comportamiento de los activos en las próximas semanas. Caídas generalizadas en Estados Unidos al cierre, con el Nasdaq cayendo casi un 1,5%, el S&P 500 con -0.51% y el DOW -0.2% al poner el foco en una nueva oleada de ataques en Oriente Medio pero esta vez con la atención puesta en el estrecho de Bab el-Mandeb y la posibilidad del bloqueo por parte de los huties. Por otro lado, en Asia las caídas también las protagonistas, aunque en este caso es la tecnología la que está lastrando a los índices; Nikkei, Hang Seng y Kospi caen un 5, 2,5 y 6% respectivamente. Los resultados de TSMC no lograron impresionar y las preocupaciones por el retorno de tanta inversión (4.000 millones de dólares más de los previstos sobre 60.000 millones y su repercusión sobre los márgenes) pesaron más que los buenos resultados, con el consiguiente contagio a todas las compañías ligadas a la narrativa de la inteligencia artificial. Por estos dos aspectos comentados, en el momento de realizar este comentario, los futuros sobre los principales índices mundiales cotizan con caídas del entorno del 1%.

Fuente: GVC Gaesco

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