17/03/2026: Europa avanza con foco macro
Daily Report
En la sesión de ayer, aunque la mayoría de los mercados terminaron en verde, durante el día se experimentó una cierta volatilidad. Estos cambios de dirección fueron de la mano de los giros que dio el precio del petróleo, que ahora sigue moviéndose alrededor de 102 USD/b, dado que hay una negociación de EE. UU. con varios países para que se mantenga operativo el estrecho de Ormuz. También fue de interés la conferencia de Nvidia. Pensamos que la compañía ha dado un soporte a las empresas de IA, ya que elevó sus previsiones de ingresos derivados de la venta de Chips para IA. Sus previsiones de ventas anteriores eran 500.000 millones de dólares para 2026 y las ha situado en 1.000.000 millones en 2027, debido a que hay una demanda muy fuerte y creciente de computación y por lo tanto de capacidad de procesamiento. El valor estuvo volátil y no cerró a máximos, pero si impulsó a otras acciones tecnológicas.
En lo que se refiere al petróleo, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) declaró ayer que está dispuesta a liberar más reservas estratégicas de petróleo «si es necesario», tras la decisión anunciada el miércoles pasado de poner en el mercado 400 millones de barriles para paliar el impacto de la guerra en Irán, afirmó este lunes el director de este organismo, Fatih Birol. Además, desde EE. UU. se afirmó que se está permitiendo a los petroleros iraníes atravesar el estrecho de Ormuz con el fin de aliviar las necesidades energéticas del resto del mundo.
A pasar de esto, nuevos ataques de Irán a infraestructuras energéticas de la zona han vuelto a tensar la situación y los futuros hoy vienen negativos a la hora de redactar el informe. Algunas entidades, como Goldman Sachs, afirman que la subida ya vista del coste del petróleo podría restar un 0,3% al PIB mundial al elevar la inflación entre 0,5 y 0,6 puntos porcentuales. Nosotros estimamos que la economía puede resentirse de forma relevante si la cotización supera los 125 USD/b y se mantiene semanas. Por ello la clave está en la duración. Lo que está sucediendo es que algunos combustibles como el de barcos, aviones y diesel, suben más que el petróleo por la escasez estructural de capacidad de refino.
Entre los valores más alcistas del Ibex, destacó Puig con una subida del 4,9%, seguida de Merlin, que gana un 3,8% tras cambios de recomendaciones positivas y Solaria (+2,88%) y ACS (+2,42%). Fuera del Ibex, la portuguesa Bondalti anunció que ha logrado superar el porcentaje mínimo de aceptación de la oferta pública de adquisición de acciones (OPA) que lanzó sobre Ercros a un precio de 3,505 euros por acción. En el lado de las caídas, la más castigada fue Amadeus (-1,57%), seguida de Cellnex (-1,02).
En Europa, destacó positivamente el Dax alemán gracias a Commerzbank (+8,6%) y Bayer (+3,8%). Por su parte, el Mib italiano fue el menos alcista al anotarse un 0,07%, frenado por el batacazo de Amplifon (-14,3%). Detrás de la subida de Commerzbank, está UniCredit que ha lanzado una opa voluntaria sobre la entidad, mediante un canje de acciones con el objetivo de sobrepasar el 30%, sin buscar tener el control mayoritario.
A nivel macro, la semana sigue enfocada en las reuniones de la FED mañana, y el BCE y otros bancos centrales como el de Japón y el de Inglaterra, que se reúnen el jueves. En general no esperamos cambios de las entidades a la espera de la evolución de la guerra en Irán y su duración, que será clave para calibrar los impactos en inflación y crecimiento.
Incertidumbre es lo que cotizaron ayer los mercados frente a la ilusión del día anterior. Las contradicciones entre el optimismo de Trump y la realidad de un estrecho de Ormuz en el que se reportan cada vez más ataques a cargueros y petroleros se reflejaron en idas y venidas en el intradía de todos los mercados europeos y la falta de dirección de los mercados americanos, que acabaron casi sin cambios. Nuevos informes esta madrugada de ataques a barcos en esa vía de comunicación están haciendo que el petróleo vuelva a subir con fuerza acercándose a 100 USD/b, la mitad de los 200 EUR/b a los que Irán ha amenazado con llevar el precio de la materia prima. No solo es Ormuz, los puertos de Oriente Medio se han convertido en un objetivo, y a esta hora arde un importante puerto en Omán. Los países englobados en la Agencia internacional de la Energía han acordado la liberación de reservas estratégicas, pero la medida se califica como insuficiente a la vista de la fuerte subida de precios. Las conclusiones para el mercado son claras: vamos a seguir descontando estancamiento e inflación, mientras no se paren dichos ataques. La crisis energética se ha convertido en el foco de Irán y de los mercados, por ahora la factura es asumible y se espera que los gobiernos tomen medidas para contener el impacto en el consumidor, pero la incertidumbre seguirá pesando en el mercado hasta que se vea un giro en la evolución de la contienda. Así lo indican los futuros y los mercados asiáticos a esta hora. El Fondo Monetario Internacional estima que cada 10% que suba el precio del petróleo, incrementa la inflación global en 40 puntos básicos y resta 0,1% y 0,2% de crecimiento del PIB, pero esto es en base anual, con lo que la duración de las tensiones serán la clave.
Como siempre las bolsas son, además del precio del petróleo, los indicadores más visibles sobre el sentimiento del mercado, pero también hay que prestar atención a otros activos menos líquidos y menos sólidos financieramente.
En el plano macro, las rentabilidades de los bonos públicos están ya en la parte alta del rango de los últimos tres meses por ese riesgo de inflación. Y esto a pesar de que el IPC en USA en febrero se ajustó a lo esperado (2,4% general y 2,5% subyacente). Por otro lado, la reactivación del tema de los aranceles puede producirse en cualquier momento porque la administración USA está buscando formas de volver a implantarlos, lo que podría ser otro foco de tensión
Por el momento, y con un escenario central de duración de las tensiones en la energía de semanas, no meses, pensamos que mantener las posiciones y aprovechar caídas en valores atractivos sigue siendo una buena opción si miramos al horizonte completo del año.
Fuente: GVC Gaesco
Publicaciones Anteriores:
Cómo leer el Daily Report
Base 100 y Sectores MSCI
- A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:
Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.
- Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:
En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.
Gráfico Momentum
- En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:
En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.
Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).
Evolución de índices y bonos gubernamentales
- Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:
Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:
- Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
- Daily Var.: Rendimiento del día anterior
- Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
- Yearly Var.: Rendimiento anual
Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:
- Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos
Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.
Velocímetro del Riesgo
- Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.
Últimos días
23/12/2025: Inversores consolidan beneficios antes de cierre
Parece que los inversores prefieren asegurar algunos beneficios en los últimos días hábiles de las bolsas europeas, o al menos eso es lo que transmitió la sesión de ayer, con ligeras correcciones en la mayoría de los mercados y cierta indeterminación de tendencia intradiaria. También la apertura de EE. UU., a pesar de que allí…
22/12/2025: Carteras se posicionan para 2026
Después de una semana abundante en información macro, los índices presentaron ganancias semanales significativas, incluyendo el viernes, en el que además coincidieron vencimientos de opciones y futuros de acciones e índices en la llamada cuádruple hora bruja, aunque fue más bien un día de transición en las bolsas, con los…
19/12/2025: Reacción mixta en mercados globales
Sesión muy positiva por un coctel de noticias favorecedoras de la renta variable, con la inflación americana situándose por debajo de lo esperado y con el BCE subiendo las perspectivas de crecimiento de la economía europea. En este contexto algunos índices sobrepasan los máximos, aunque a diferencia…
18/12/2025: Deuda europea genera nueva volatilidad
Ayer vimos una sesión mixta entre las bolsas europeas antes de las decisiones de política monetaria en bancos centrales (UK, UEM y países nórdicos) durante las próximas horas. Y eso a pesar de que se espera estabilidad de los tipos en el 2% en el BCE, que es el que más nos afecta. Sigue la volatilidad en las empresas de…
17/12/2025: Buen dato laboral presiona a bolsas
Volvemos a ver la paradoja de que un dato bueno en macro hace que las bolsas tomen beneficios, algo que sucedió ayer cuando se conoció que el empleo no agrícola creado en noviembre en EE. UU. fue mejor de lo esperado, lo que hizo que las rentabilidades de los bonos subieran hacia la parte más elevada de…
16/12/2025: Mercados dudan ante señales macroeconómicas
Los mercados americanos cerraron ayer con descensos, al igual que los asiáticos esta madrugada. Parece que el mercado está digiriendo que los tipos de interés no serán un driver para 2026, pero aún esperan datos, como los de empleo que se conocerán hoy, para clarificar si la FED tiene maniobra para bajar sus tipos…
Últimas Semanas
Cycle EEUU 10/06/2022
El ciclo económico sigue mostrando expansión pero nos muestra esta semana que las peticiones de desempleo rompen la tendencia de los últimos meses.
Los riesgos de mercado aumentan ligeramente ante las caídas de Wall Street.
Las valoraciones de mercado se ajustan a la espera de que los beneficios futuros cumplan las expectativas marcadas. Target ha anunciado que no cumple las expectativas del guidance para los próximos trimestres.
Cycle Europa 03/06/2022
El ciclo económico sigue mostrando un ciclo expansivo aunque los PMI siguen ajustándose a la baja. Los pedidos futuros reflejan cierta debilidad.
Los riesgos de mercado siguen relajándose con una caída sustancial del VIX aunque preocupa los fuertes incrementos de rentabilidad de los bonos europeos.
Ajustes de valoración que deberan verse los “guidance” del segundo trimestre si se cumplen los objetivos marcados.
Cycle EEUU 03/06/2022
El ciclo económico sigue mostrando que la creación de empleo privado sigue expandiéndose pero en menor medida.
Los riesgos de mercado siguen relajándose con una caída sustancial del VIX.
Las valoraciones de mercado se ajustan a la espera de que los beneficios futuros cumplan las expectativas marcadas. De momento Microsoft dio la sorpresa a la baja de cara a las previsiones del segundo semestre debido al alza del dólar.
Cycle EEUU 27/05/2022
El ciclo económico estadounidense empieza a mostrar indicios de un posible debilitamiento, alejándose de la zona de clara expansión. Esta semana se observa como el sector inmobiliario refleja que el aumento de costes financieros empieza a mostrar enfriamiento.
Los riesgos de mercado siguen en la zona alta pero disminuyendo gracias al mejor comportamiento de la renta variable.
La valoración sigue exigente aunque se relaja gracias al descensos de las cotizaciones.
Cycle Europa 27/05/2022
El ciclo económico sigue mostrando un ciclo expansivo aunque los PMI siguen ajustándose a la baja. Los pedidos futuros reflejan cierta debilidad.
Los riesgos de mercado siguen relajándose con una caída sustancial del VIX aunque preocupa los fuertes incrementos de rentabilidad de los bonos europeos.
Ajustes de valoración que deberan verse los “guidance” del segundo trimestre si se cumplen los objetivos marcados.
Cycle EEUU 20/05/2022
El ciclo económico estadounidense empieza a mostrar indicios de un posible debilitamiento, alejándose de la zona de clara expansión. La buena situación del mercado laboral en mínimos de desempleo y la reapertura de la economía después del COVID frenan el impacto negativo que está teniendo la inflación, el incremento de costes financieros, la guerra de Ucrania y el lockdown extremo de China.
Los riesgos de mercado aumentan considerablemente, debido en mayor medida al incremento de volatilidad que afecta al mercado estas últimas semanas. Los movimientos en la renta fija y el efecto que tiene la apreciación del dólar sobre el tipo de cambio también contribuyen al movimiento de este subindicador.
El Mundo en una Página
- Evolución de los índices mundiales más relevantes.
- Sectores del MSCI World YTD.
- Indicadores de Momentum para Europa y Estados Unidos.
- Incrementos diarios y anuales de los índices y sus futuros.
- Velocímetro de Riesgo de Europa y Estados Unidos.
- Variación de Commodities y Divisas.
- Indicadores Macroeconómicos de la jornada.
Future
La mejor visualización del Momentum
El Riesgo a simple vista
Si buscas resultados distintos no hagas siempre lo mismo
-Albert Einstein