Daily Report

La jornada ha dejado un sabor agridulce entre quienes pensaban que el mercado había logrado encontrar cierto equilibrio entre crecimiento, beneficios empresariales y riesgos geopolíticos. El desencadenante más evidente fue el fuerte repunte del petróleo tras el agravamiento de la situación en Oriente Medio, aunque lo cierto es que las bolsas ya venían dando algunas señales de agotamiento. Después de meses en los que gran parte de la conversación giraba exclusivamente en torno a la inteligencia artificial y a las inversiones asociadas, empezaban a aparecer dudas sobre cuánto recorrido quedaba a esa narrativa. El IBEX 35 cerró con una caída cercana al 1%, arrastrado principalmente por los valores financieros. La reacción en CaixaBank refleja bien el momento que atraviesa el mercado: presentar unos resultados sólidos ya no es suficiente si las expectativas previas eran todavía más ambiciosas o si no llegan mejoras claras en las previsiones. Cuando las valoraciones descuentan escenarios muy optimistas, el margen para decepcionar se reduce drásticamente y el nivel de exigencia aumenta. En el resto de Europa predominó también la cautela. El Euro Stoxx 50 retrocedió un 0,70%, el CAC 40 cedió un 0,60% y el DAX perdió un 0,16%. Londres fue la excepción, con una subida del 0,33, apoyada por el mayor peso de compañías vinculadas a materias primas y energía. El avance del Brent, que superó el 8%, explica en gran medida este mejor comportamiento relativo. Aun así, la verdadera atención sigue puesta en Estados Unidos. Los resultados de Microsoft, Meta, Apple y Amazon llegan en un momento especialmente sensible. El mercado ya no debate si la inteligencia artificial es capaz de impulsar el crecimiento; la cuestión ahora es cuánto capital hará falta invertir para sostenerlo y cuándo empezará a traducirse en retornos tangibles. Es un matiz importante. Hasta hace poco, cualquier aceleración de ingresos era suficiente para impulsar las cotizaciones. Hoy, los inversores también quieren respuestas sobre la rentabilidad futura de las enormes inversiones destinadas a centros de datos, infraestructura y capacidad computacional. Quizá el cambio más interesante sea precisamente ese. El mercado parece estar evolucionando desde una fase dominada por la narrativa hacia otra en la que vuelve a cobrar peso la disciplina financiera. No implica necesariamente un giro estructural ni el final de la tendencia alcista, pero sí un endurecimiento evidente de los criterios con los que se valoran las compañías. En renta fija, los movimientos fueron más contenidos. Las rentabilidades de la deuda europea repuntaron ligeramente, con el bono español a diez años situándose en el 3,615% y el alemán alrededor del 3,15%, mientras que la del estadounidense se situaba en el 4.643%. Las próximas 48 horas pueden resultar decisivas para definir el tono del mercado durante el resto del verano. Los beneficios empresariales siguen mostrando fortaleza, pero esa ya no es la principal cuestión. La pregunta que se hacen ahora los inversores es si ese crecimiento puede mantenerse en el tiempo sin que el coste de sostenerlo termine erosionando la rentabilidad futura. De la respuesta dependerá, en buena medida, la siguiente etapa del mercado. El cierre en Wall Street fue negativo con el Dow Jones a la cabeza, seguido del Nasdaq y el S&P 500 con caídas del 2.19%, 1.74% y 1.52%, respectivamente. La decisión con división de opiniones de mantener los tipos de interés por parte de la FED pesó sobre las cotizaciones que parecían estar aguantando el tipo después de unos resultados buenos de Coca Cola o Microsoft que compensaron los de Alphabet y Tesla. En Asia el comportamiento está siendo mixto, con el Nikkei subiendo un 0.47% y Hang Seng y Kospi cayendo un 0.44% y 1.2%, respectivamente. Los futuros en Estados Unidos vienen con alzas de hasta un 0.5%. Por otro lado, después de la subida de ayer, el petróleo cotiza sin grandes cambios en el entorno de los 85 dólares el barril de crudo y 90 el de brent. El cambio euro/dólar ha recuperado la cota del 1,14 y oro y bitcoin cotizan sin grandes variaciones en las cotas de 4.000 dólares la onza y 64.000 dólares, respectivamente.

Fuente: GVC Gaesco

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