Daily Report

El mercado cierra la semana con un tono muy diferente al de hace apenas unos días. La presión provocada por el repunte de las rentabilidades de la deuda y la escalada del precio del petróleo ha dado paso a un escenario algo más equilibrado. No necesariamente más cómodo, pero sí menos tensionado. En este contexto, el Ibex 35 avanzó un 0,25% y terminó en los 20.050,70 puntos, superando una referencia psicológica relevante. En el resto de Europa los movimientos fueron mucho más moderados: el DAX sumó un 0,16%, el Euro Stoxx 50 un 0,17%, mientras que el CAC 40 cedió un 0,09% y el FTSE MIB un 0,26%. Una vez más, la atención estuvo puesta en Estados Unidos. El mercado laboral volvió a sorprender al alza, con una creación de empleo claramente superior a la esperada. Desde el punto de vista económico, la lectura es positiva: la actividad sigue mostrando una fortaleza notable. Sin embargo, para los mercados la interpretación es más compleja. Cuanto más resistente se muestra la economía, más difícil resulta justificar una relajación monetaria inmediata. Y ahí está el gran dilema. Los inversores ya no cuestionan la capacidad de la economía estadounidense para seguir creciendo; la pregunta ahora es cuánto tiempo podrá hacerlo sin obligar a la Reserva Federal a mantener una política monetaria más restrictiva de lo que actualmente descuentan los mercados. La renta fija sigue siendo el mejor reflejo de ese debate. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años repuntó ligeramente durante la sesión hasta el 4,77%. El movimiento fue modesto, pero suficiente para mantener la presión sobre las valoraciones, especialmente en los activos más sensibles a los tipos de interés y en los sectores de crecimiento.

En Europa, el alivio llegó gracias a una moderación puntual del petróleo y a algunos comentarios recientes desde la Reserva Federal que han contribuido a reducir el riesgo de un discurso excesivamente agresivo a corto plazo. Aun así, la batalla contra la inflación está lejos de darse por ganada y, por ahora, cualquier mejora del sentimiento parece responder más a factores tácticos que a un cambio estructural de fondo. Dentro del Ibex destacaron las acereras, con ArcelorMittal liderando las subidas y acercándose de nuevo a máximos recientes. Naturgy también aportó apoyo al índice, mientras que Repsol ejerció de principal lastre tras corregir parte de las ganancias acumuladas durante las últimas semanas. No deja de ser significativo que el liderazgo vuelva a recaer en compañías ligadas al ciclo industrial y a la generación de caja. Es una señal de que el mercado sigue premiando negocios tangibles, con balances sólidos y capacidad de crear valor en un entorno donde el coste del capital continúa siendo un factor determinante. Fuera de España, una buena parte del protagonismo recayó sobre el sector automovilístico europeo después de que uno de los grandes fabricantes del continente anunciara nuevas medidas de reestructuración. La reacción positiva de la bolsa sugiere que los inversores continúan respaldando los planes de ajuste cuando los consideran creíbles. Al mismo tiempo, la dimensión de las medidas adoptadas sirve como recordatorio de la compleja transformación que sigue afrontando la industria europea entre la transición tecnológica y la adaptación de capacidad productiva. Con todo, la semana terminó prácticamente en tablas para la bolsa española, aunque dejó algunas conclusiones interesantes. Los índices se mantienen cerca de máximos pese a convivir con tipos de interés elevados, un petróleo todavía exigente y una política monetaria cuya dirección futura sigue generando incertidumbre.

Esa resistencia refleja una economía que continúa funcionando razonablemente bien, pero también unas expectativas cada vez más exigentes. El mercado mantiene el pulso, aunque a estos niveles el margen para las decepciones es reducido y cualquier dato relevante puede volver a cambiar el relato con rapidez. Al contrario que en Europa, la renta variable americana cerró con ligeros descensos; así, el Dow Jones fue el que más cayó, con un -0.51, seguido de S&P500 con un -0.38% y el Nasdaq con un -0.29%. En Asia la madrugada está siendo principalmente alcista, liderando las ganancias el Kospi con un +4.4, después el Nikkei con un +1.91% y la nota negativa la da el Hang Seng cayendo un 1.01%. Los futuros cotizan con leves caídas. Hoy no tendremos mercado en Estados Unidos por la celebración del Labour Day. En otros mercados, el petróleo sigue instalado por encima de los 95 dólares en cuanto al Brent y de los 90 en el crudo; el cambio euro/dólar se mantiene estable en el 1.16 así como el oro en sus 4.400 dólares y el bitcoin sigue luchando contra la resistencia de 80.000. Last Day 5 days 1 month 12 months 2026 P/E'26e DY'26e EV/E.'26e France CAC 40 8,279 -0.1% -1.5% -4.5% 7.5% 1.6% 15.5 3.1 9.6 Germany DAX 26,046 0.2% -2.0% -0.6% 9.6% 6.4% 16.5 2.7 10.0 Euro STOXX 50 6,393 0.2% -1.4% -1.4% 19.6% 10.4% 16.7 2.9 10.9 Spain IBEX 35 20,051 0.3% 0.0% 0.1% 34.4% 15.8% 15.0 3.6 9.2 FTSE MIB 52,100 -0.3% -1.0% -2.7% 24.1% 15.9% – – – DJ Industrial 53,414 -0.5% -0.3% -1.2% 17.1% 11.1% 20.3 1.6 16.7 NASDAQ Comp 26,507 -0.3% 0.4% -0.3% 22.1% 14.0% 26.2 0.8 17.5 Japan Nikkei 225* 65,021 1.3% -2.1% 1.7% 52.7% 29.2% 21.2 – – FTSE 100 Fixed 10,831 0.0% 0.1% -0.4% 17.5% 9.1% 14.4 3.0 8.0 S&P 500 Index 7,719 -0.4% 0.1% -0.2% 18.7% 12.8% 21.5 1.3 15.5 STOXX Europe 600 650 0.1% -0.8% -1.1% 18.1% 9.7% 15.7 3.1 9.6 Fuente: Factset. * Último <

Fuente: GVC Gaesco

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