Daily Report

La sesión volvió a moverse al ritmo del petróleo, que estos días actúa casi como un metrónomo para la bolsa española. Y no fue algo exclusivo del Ibex: desde primera hora se notaba el mismo vaivén en Europa y en Wall Street, con giros rápidos, rangos amplios y la sensación de que el mercado sigue incómodo, como si quisiera avanzar, pero no termina de fiarse. El Ibex llegó a oscilar unos 300 puntos, que se dice pronto, antes de cerrar con un leve avance y acercarse de nuevo a los 17.000. Ese supuesto clima de “tregua” no termina de convencer a nadie. Entre rumores, movimientos diplomáticos y titulares poco claros —esta vez con Arabia Saudí y EE. UU. como protagonistas—, el mercado prefiere mantener el pie más cerca del freno que del acelerador. El Brent volvió a superar los 100 dólares durante la jornada, y eso marcó buena parte del comportamiento del índice. Repsol aportó soporte, aunque el nombre propio del día fue Puig. El mercado reaccionó con entusiasmo a las noticias sobre un posible acuerdo con Estée Lauder. No hay demasiados detalles y ambos grupos mantienen la cautela, pero el mero hecho de que una operación de este calibre esté sobre la mesa activó el apetito comprador. Tiene sentido: la consolidación en el sector cosmético no es nueva y este movimiento podría obligar a otros actores a posicionarse. Aun así, es razonable que algunas firmas —como JPMorgan— recuerden que una unión entre Estée y Charlotte Tilbury podría levantar cejas en el mercado estadounidense de gama alta. Es el tipo de fricción que nadie puede ignoraEstéeLauder. El punto débil de la sesión volvió a ser Indra. La compañía atraviesa un momento complejo y, a falta de la reunión del consejo prevista para mañana, el mercado se limita a castigar la incertidumbre. Aquí no pesan los resultados ni el ciclo económico; pesa el ruido interno y el pulso entre la SEPI y la cúpula actual. Cada jornada sin claridad se traduce en ventas. ArcelorMittal respiró algo tras el informe de Alphavalue, que rebaja previsiones, pero mantiene un precio objetivo ambicioso. En un sector tan castigado, ese tipo de mensajes ayuda a estabilizar el ánimo. Fluidra, por su parte, dio una noticia más de manual: la refinanciación y extensión de su línea de crédito sindicada. En un entorno de tipos todavía exigente, ganar dos años más de margen se valora. Europa cerró con tímidos avances, más propios de un intento de normalización que de un renovado apetito por el riesgo.

En EE. UU., la sesión fue más irregular. El mercado sigue reaccionando con brusquedad a cualquier novedad relacionada con el crudo o el conflicto, y eso se nota en la dispersión de movimientos. Uno de los nombres del día fue Apollo, tras limitar reembolsos en un fondo de crédito privado. Otro recordatorio de que, aunque la superficie parezca estable, hay capas del mercado donde la tensión sigue presente. En tecnología, Arm dio un paso que llevaba años sobrevolando: fabricar su propio chip para centros de datos. Un cambio relevante para una empresa que siempre ha preferido el papel de mediador neutral. Que Meta aparezca como primer gran cliente encaja con el momento actual: la inversión en IA es tan grande que cada decisión estratégica tiene un efecto dominó. En resumen, fue una jornada de mercados sensibles, muy reactivos y sin una narrativa clara más allá del petróleo y la geopolítica. Nada indica que ese ruido vaya a desaparecer pronto. Mientras tanto, los precios seguirán moviéndose más por titulares que por los fundamentales que, en situaciones normales, deberían marcar el paso.

Incertidumbre es lo que cotizaron ayer los mercados frente a la ilusión del día anterior. Las contradicciones entre el optimismo de Trump y la realidad de un estrecho de Ormuz en el que se reportan cada vez más ataques a cargueros y petroleros se reflejaron en idas y venidas en el intradía de todos los mercados europeos y la falta de dirección de los mercados americanos, que acabaron casi sin cambios. Nuevos informes esta madrugada de ataques a barcos en esa vía de comunicación están haciendo que el petróleo vuelva a subir con fuerza acercándose a 100 USD/b, la mitad de los 200 EUR/b a los que Irán ha amenazado con llevar el precio de la materia prima. No solo es Ormuz, los puertos de Oriente Medio se han convertido en un objetivo, y a esta hora arde un importante puerto en Omán. Los países englobados en la Agencia internacional de la Energía han acordado la liberación de reservas estratégicas, pero la medida se califica como insuficiente a la vista de la fuerte subida de precios. Las conclusiones para el mercado son claras: vamos a seguir descontando estancamiento e inflación, mientras no se paren dichos ataques. La crisis energética se ha convertido en el foco de Irán y de los mercados, por ahora la factura es asumible y se espera que los gobiernos tomen medidas para contener el impacto en el consumidor, pero la incertidumbre seguirá pesando en el mercado hasta que se vea un giro en la evolución de la contienda. Así lo indican los futuros y los mercados asiáticos a esta hora. El Fondo Monetario Internacional estima que cada 10% que suba el precio del petróleo, incrementa la inflación global en 40 puntos básicos y resta 0,1% y 0,2% de crecimiento del PIB, pero esto es en base anual, con lo que la duración de las tensiones serán la clave.

Como siempre las bolsas son, además del precio del petróleo, los indicadores más visibles sobre el sentimiento del mercado, pero también hay que prestar atención a otros activos menos líquidos y menos sólidos financieramente.

En el plano macro, las rentabilidades de los bonos públicos están ya en la parte alta del rango de los últimos tres meses por ese riesgo de inflación. Y esto a pesar de que el IPC en USA en febrero se ajustó a lo esperado (2,4% general y 2,5% subyacente). Por otro lado, la reactivación del tema de los aranceles puede producirse en cualquier momento porque la administración USA está buscando formas de volver a implantarlos, lo que podría ser otro foco de tensión

Por el momento, y con un escenario central de duración de las tensiones en la energía de semanas, no meses, pensamos que mantener las posiciones y aprovechar caídas en valores atractivos sigue siendo una buena opción si miramos al horizonte completo del año.

Fuente: GVC Gaesco

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