Daily Report

La jornada dejó más dudas que certezas. El Ibex 35 apenas se movió y cerró con una caída testimonial del 0,05%, hasta los 19.206 puntos, en un mercado que sigue sin encontrar una dirección definida. Buena parte de esa indecisión continúa ligada al petróleo, aunque más que el nivel al que termina cada sesión, lo que está llamando la atención es la intensidad de las oscilaciones intradía. Esa volatilidad refleja la dificultad de los inversores para valorar un escenario geopolítico que todavía está lejos de estabilizarse.

Oriente Medio sigue siendo el principal foco de incertidumbre. Las noticias alternan entre posibles avances diplomáticos entre Estados Unidos e Irán y nuevos episodios de tensión que mantienen bajo vigilancia las principales rutas energéticas. En este entorno, cualquier titular tiene capacidad para mover los mercados de forma inmediata, mientras los inversores se resisten a pagar valoraciones más exigentes sin una mayor visibilidad sobre los riesgos existentes. Con este telón de fondo, las aerolíneas volvieron a situarse entre los sectores más castigados. IAG destacó por el lado negativo, afectada tanto por la sensibilidad del negocio al precio del combustible como por unos resultados de Ryanair que sirvieron de recordatorio de que el entorno operativo es hoy menos favorable que hace unos trimestres. En contraste, Grifols volvió a sobresalir entre las subidas, una muestra de que el mercado sigue premiando aquellas historias corporativas capaces de avanzar al margen del ruido macroeconómico. La sesión europea tampoco transmitió demasiado convencimiento. El Euro Stoxx 50 retrocedió un 0,13%, mientras que el DAX alemán y el CAC 40 francés apenas lograron avances del 0,02%. El FTSE 100 británico fue la excepción negativa, con una caída del 0,75%. Son movimientos coherentes con un mercado más preocupado por conservar posiciones que por asumir riesgos adicionales antes de una semana marcada por la publicación de resultados empresariales y una nueva reunión del BCE. No se esperan cambios en los tipos de interés, aunque cualquier matiz sobre los próximos pasos de la autoridad monetaria será seguido de cerca.

Precisamente la temporada de resultados cobra especial relevancia en este momento. Tras las fuertes revalorizaciones acumuladas por muchos índices, las compañías tendrán que demostrar que el crecimiento de los beneficios justifica unos niveles de valoración cada vez más exigentes. Más allá de las cifras del trimestre, la atención estará puesta en la evolución de los márgenes, la fortaleza de la demanda y la capacidad de las empresas para trasladar costes en un contexto todavía incierto. En renta fija, las rentabilidades europeas registraron ligeros avances. El bono español a diez años cerró en el 3,60% y el alemán en el 3,15%, manteniendo la prima de riesgo en niveles históricamente reducidos. Al otro lado del Atlántico, el bono se mueve en el entorno del 4.6%. El mensaje que transmite el mercado de deuda sigue siendo relativamente ordenado y contrasta con la volatilidad que continúa observándose en las materias primas. En cualquier caso, el foco inmediato permanece donde ha estado durante las últimas semanas: la evolución del mercado energético, el desarrollo de la temporada de resultados y cualquier novedad geopolítica capaz de alterar las perspectivas de crecimiento e inflación. En Estados Unidos tuvimos un cierre con pocos movimientos en los principales índices, DOW fue el que más cayó con un -0.58%, seguido de S&P500 con un -0.19% y el Nasdaq cerró prácticamente plano, con un -0.05%. En Asia el color verde es el que predomina en los índices, subiendo el Nikkei un 2.4% y el Kospi un 3.41%, mientras que el Hang Seng cae ligeramente un -0.22%. Los futuros americanos en el momento de la redacción de este comentario vienen con subidas moderadas y cercanas al 1% en el caso del Nasdaq con un petróleo que permanece tranquilo por debajo de los 90 dólares el barril. Continúan los resultados empresariales con empresas del calado de 3M, General Motors o America Movil; por el contrario, a nivel macro no tenemos referencias que destacar en el día de hoy.

Fuente: GVC Gaesco

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