Daily Report

Sesión muy positiva por un coctel de noticias favorecedoras de la renta variable, con la inflación americana situándose por debajo de lo esperado y con el BCE subiendo las perspectivas de crecimiento de la economía europea. En este contexto algunos índices sobrepasan los máximos, aunque a diferencia de Europa, en EE. UU. la euforia se redujo a medida que avanzó la sesión, por las dudas sobre la calidad del dato de IPC de noviembre, al faltar referencias del mes anterior. Las bolsas asiáticas han seguido el movimiento alcista, pero los futuros apuntan a una posible toma de beneficios en la sesión de hoy.

Entre los valores se descontaron noticias comentadas como los movimientos accionariales en Naturgy o las adquisiciones de Aena, que dan un paso, pequeño, eso sí, en su meta de aumentar la presencia internacional. Destacamos que empresas industriales como Cie, Talgo, Vidrala, Gestamp o Técnicas respondieron con subidas destacadas al entorno macro, pero también algunas empresas asociadas a tipos como Cellnex. En definitiva, el golpe alcista de ayer, toco a todos los sectores por la buena combinación de noticias macro comentadas. En EE. UU. mencionamos Micron, que sorprendió al alza en sus resultados, favoreciendo a las tecnológicas en el rebote y una noticia que apunta a una decisión de no apoyar una inversión en centro de datos de OpenAI por parte de Blue Owl, un socio de Oracle, que podría indicar una mayor prudencia en la inversión en ese sector, algo que puede ayudar a rebajar los temores de algunos inversores por exceso de capex en IA. También en EE. UU., Nike cayó un 10% por debilidad de ventas en China e impacto de aranceles.

En el contexto macro, el “día” de los bancos centrales en Europa se saldó con un mix de noticias que incluyeron el esperado mantenimiento de los tipos en el 2% por parte del BCE, la bajada de 25pb en Inglaterra desde 4% a 3,75% y el mantenimiento de referencias en Noruega (4%), pero con avisos de bajadas en 2026 y en Suecia en el 1,75%. Centrándonos en la Eurozona, el BCE dejó el tipo de referencia en el 2% sin cambios por cuarta reunión consecutiva, lo que demuestra que la entidad se encuentra cómoda con la actual combinación de tipos y crecimiento. También apunta a ello las declaraciones de Lagarde, que apuntó a que el BCE actuará en función de los datos en cada reunión, es decir no tiene un camino prefijado ni al alza ni de recortes. El BCE en cuanto a inflación, estima una pendiente ligeramente descendiente desde el 2,1% en 2025 al 1,9% en 2026, 1,8% en 2027 y 2% en 2028. Todos sabemos que las estimaciones a tan largo plazo valen lo que valen, es decir como guías y por ello lo que transmite el comunicado es que ven conseguible que la inflación en la zona euro se estabilice en el 2%, año en el que también espera que la inflación subyacente converja en ese nivel. Respecto al crecimiento del PIB, la entidad espera que sea del 1,4% en 2025, 2027 y 2028 (solo en 2026 bajaría a 1,2%), con lo cual se está pintando un escenario casi “rosa” para la UEM en el corto plazo. La estimación de crecimiento supone una mejora ya que estaba entre una y dos décimas por debajo, según el año.

Pero la gran sorpresa provino de la inflación americana de noviembre, que, al no tener datos del mes anterior por el cierre de la administración, si fue más sorpresa de lo habitual, e incluso se cuestionó la validez del dato, con un repunte a última hora de la rentabilidad del bono americano. La tasa de inflación general se cayó al 2,7% frente al 3,1% esperado por el consenso de economistas y la tasa subyacente se colocó en el 2,6% mientras se esperaba en el 3%, siendo los niveles más bajos desde 2021. En todo caso estos datos reducen, de momento, las preocupaciones a una tendencia de precios creciente, que se había visto desde hace varios meses y por lo tanto dan margen a la FED para que se focalice en el enfriamiento del empleo y, por lo tanto, se retoman las posibilidades de recorte de tipos en 2026. Es solo un dato que deberá confirmarse en tendencia, pero ahora las probabilidades de recorte de tipos en enero de 2026 han subido ligeramente al 22%. El dato de diciembre sube en importancia.

Nuestros últimos datos, siguen mostrando una tendencia positiva en las estimaciones de resultados, con lo que, si se confirman las tendencias de los últimos datos macro y si se cierra un acuerdo en Ucrania, las bases para que la tendencia siga siendo positiva en 2026 estarían puestas. Siempre recordando de dónde venimos, en el sentido de que será un año de nadar y guardar la ropa.