Pronóstico Europa
En 2026, el crecimiento económico de Europa se mantendrá moderado, en una horquilla cercana al 1,2–1,6%, condicionado por el envejecimiento demográfico, una productividad aún débil y un entorno global menos dinámico. Alemania y Francia seguirán avanzando con más fricción que la periferia, y la inversión se recuperará de forma gradual, apoyada en infraestructuras, defensa y digitalización, aunque sin un impulso suficiente para llevar a la UEM a ritmos de crecimiento claramente superiores.
El BCE tenderá a una fase de estabilización tras las bajadas de 2025, con tipos en torno al 2–2,5%, manteniendo un tono prudente para asegurar que la inflación converge de forma sostenible hacia el objetivo. La energía seguirá siendo una variable crítica: la transición hacia renovables y la seguridad de suministro influirán en inflación, competitividad industrial y balanzas comerciales, manteniendo diferencias relevantes entre países según su mix energético.
En los mercados, el STOXX Europe 600 podría registrar ganancias moderadas, apoyadas en una mejora progresiva de las condiciones financieras y en beneficios empresariales más estables, con el foco en industriales, financieras y transición energética. Aun así, persistirán riesgos relevantes: geopolítica en Europa del Este, ajustes fiscales y cambios regulatorios, en un contexto donde el euro podría seguir mostrando debilidad relativa frente al dólar si el diferencial de crecimiento y la aversión al riesgo se mantienen.
