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Por la mínima, pero el Ibex avanzó ayer en medio de una sesión de volatilidad en los mercados. El nuevo cierre de la administración americana y los temores a los efectos de la IA en sectores como el software tienen teóricamente parte de culpa de esa volatilidad, pero en verdad pensamos que son excusas para la toma de beneficios. Los valores que empujaron hacia arriba al Ibex fueron un mix de cíclicos (Arcelor, Acerinox) y defensivos (Endesa, Merlín y Acciona Energía), mientras que en las caídas tenemos “tecnológicas” (Amadeus e Indra) e Inditex. En las bolsas europeas se ha bailado a diferentes ritmos con resultados mixtos, aunque destacando la italiana por el lado positivo. Al otro lado del Atlántico, la tecnología del Nasdaq ha sido la que más ha concentrado la volatilidad y la toma de beneficios. Toma de beneficios que por cierto no ha seguido en los metales preciosos, que curiosamente, han pasado a ser un activo refugio a presentar volatilidades muy elevadas.

Allí destacaron los resultados de IBM, que en teoría superaron las previsiones, pero desencadenaron ventas. Otros valores destacados en caídas fueron en Zalando, por reticencias sobre la competencia al comercio electrónico desde otro tipo de plataformas como TikTok y PayPal, que recibió negativamente el cambio de CEO.

En todo caso, el mercado está pendiente de los resultados de las grandes tecnológicas. La semana pasada fue el turno de Microsoft, Tesla, Apple y Meta, mientras que en estos días se conocerán los de Alphabet, matriz de Google, Amazon y Qualcomm, entre otras. Ayer publicó Palantir, cuyos resultados y expectativas superaron las previsiones y fueron muy bien recibidos por el mercado. Buena parte de ese interés se focalizará en la visión sobre las perspectivas de rentabilidad de las inversiones de la IA. Una pista se pudo seguir en la semana pasada, cuando ASML y TSMC reforzaron la idea de que la demanda de computación para IA sigue siendo fuerte y continúa creciendo, sugiriendo un posible aumento más elevado de lo esperado en la demanda futura de computación para IA…veremos que transmiten las empresas implicadas. La otra cara de la moneda son los efectos que la IA puede tener en empresas de software, que es lo que ha hecho caer en Asia esta madrugada a empresas de ese sector.

En macro en España, las subastas de letras a 6 y 12 meses se emitieron con una fuerte demanda y eso a pesar de bajar la rentabilidad frente a las referencias anteriores y el empleo mostró una cara negativa al contabilizar la mayor caída desde hace 13 años, en parte por la climatología. En EE. UU., fue precisamente el reconocimiento de que volverá a haber falta de datos (por ejemplo, el de empleo de enero).

El mercado descontará hoy la operación de Santander comprando Webster en la costa Este de EE. UU., que por los 12.000 mEUR de valoración y un pago mixto en caja y acciones supone una pequeña dilución, a cambio de reforzar y equilibrar su banca en esa área. La entidad también presentó unos buenos resultados de 2025, superando las previsiones. Respecto al sector de la banca en España, hay que recordar que cuanto más tiempo pasa sin que el Euribor baje, sube el valor del sector a pesar de que ya se revalorizó de forma importante en 2025, dando soporte a los nuevos máximos del Ibex.

Ya contábamos con volatilidad y tomas de beneficios, el mercado está muy acostumbrado a conseguir una buena parte de la rentabilidad anual en enero, lo que, sumándose el hecho de movernos en máximos, hace que cualquier riesgo pueda ser desencadenante de ventas inducidas por temor a ser el último. Veremos si el dinero está preparado a cazar gangas si es que llegamos a ese punto, que todavía no es el caso. También veremos si fructifican las conversaciones de paz para el conflicto de Ucrania, o si la situación en Irán aporta más volatilidad.

Fuente: GVC Gaesco

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