Daily Report

La sesión terminó dejando una impresión muy distinta a la que sugería la apertura. El mercado arrancó condicionado por el repunte del petróleo y por el temor a que las tensiones alrededor del estrecho de Ormuz volvieran a alimentar las expectativas de inflación. Sin embargo, la publicación del dato de precios en Estados Unidos cambió el foco. La caída mensual del IPC y una inflación subyacente más contenida relajaron la presión sobre la Reserva Federal y permitieron a los inversores volver a mirar hacia el crecimiento económico y los resultados empresariales. Los principales índices cerraron prácticamente sin cambios, aunque el trasfondo fue más positivo de lo que refleja el comportamiento de las bolsas. El Ibex 35 avanzó un 0,11%, el Euro Stoxx 50 un 0,10%, el DAX un 0,17%, el CAC 40 un 0,03% y el FTSE 100 un 0,23%. Son movimientos discretos, pero cobran relevancia si se considera que el Brent llegó a superar los 86 dólares por barril durante la sesión y que la incertidumbre geopolítica continúa siendo elevada.

Más allá de los índices, la jornada pone de manifiesto que el mercado está dispuesto a convivir con un petróleo más caro siempre que no perciba un riesgo inmediato de una nueva ola inflacionista. Probablemente, esa sea la principal conclusión del día. Hace apenas unas semanas, un movimiento similar en el crudo habría desencadenado una reacción mucho más agresiva tanto en renta variable como en renta fija. Esta vez, la respuesta ha sido notablemente más moderada. En el mercado español se apreció cierta rotación hacia compañías que llegaban con un comportamiento más débil en los últimos meses. El rebote de algunos valores vinculados a defensa e industria refleja que los inversores siguen buscando exposición a segmentos donde el gasto mantiene una dinámica sólida y ofrece una visibilidad razonable. Los bancos también volvieron a contar con el respaldo del mercado, beneficiados por unas curvas de tipos que siguen proporcionando un entorno favorable para la rentabilidad del sector. Al otro lado del Atlántico, la atención se repartió entre la temporada de resultados y la decepción provocada por IBM. Su caída sirvió de recordatorio de que las valoraciones elevadas dejan poco margen para los errores. Aun así, el impacto sobre el conjunto del mercado fue limitado, ya que el protagonismo volvió a recaer en la evolución de la inflación y en sus implicaciones para la política monetaria.

La renta fija recogió con claridad este cambio de percepción. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años retrocedió hasta situarse en torno al 4,585%, en línea con la idea de que disminuye la probabilidad de nuevas subidas de tipos. En Europa, el movimiento fue más contenido, con el bono español marcando 3.565% o el alemán 3.11% ya que el encarecimiento de la energía sigue siendo un factor de cautela para los inversores. En conjunto, la jornada deja un mensaje bastante claro. Los mercados continúan navegando un entorno geopolítico complejo y un escenario de precios energéticos más elevados, pero mientras la inflación siga bajo control, la predisposición predominante parece ser aprovechar las correcciones para tomar posiciones, más que anticipar un deterioro significativo del ciclo económico. La cautela sigue presente, aunque de momento no existe una sensación generalizada de que sea necesario descontar los escenarios más adversos. En Estados Unidos el cierre fue claramente positivo con todos los vientos de cola empujando a favor, como el ya comentado dato de inflación, unos resultados empresariales que , sobre todo en el caso de los bancos, acompañaron, y declaraciones de sus dirigentes políticos a favor de una relajación de la tensión geopolítica; por lo tanto, la jornada se concluyó con avances en los principales índices parecidos en cuanto a ordenación, con el Nasdaq a la cabeza con un +0.9%, el S&P +0.38% y el Dow Jones prácticamente plano con un +0.02%. Noche en Asia positiva de igual manera, con avances en casi todos los índices liderados un día más por compañías ligadas a la fabricación de chips. Los futuros muestran avances a la hora de la realización de este comentario de mercado, con más claridad en Estados Unidos que en Europa; en nuestro continente ha presentado resultados ASML Holding, batiendo las estimaciones y elevando su predicción de ventas. Al otro lado del Atlántico y hablando de resultados hoy tendremos un día intenso también con Morgan Stanley, Bank of New York, Jhonson & Jhonson o BlackRock como protagonistas. Además, en el terreno macro, tenemos los datos de Índices de Precios al Productor (IPP) a las 14:30 horas.

Fuente: GVC Gaesco

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