Buena acogida en Wall Street tras Powell

Daily Report

Buena acogida en Wall Street tras la intervención de Powell, más aún cuando el mercado anticipaba que la mayor parte del efecto estaba descontado: Éste en su comparecencia, reconoció por primera vez que el órgano ha realizado un progreso en su lucha contra la inflación, disipando así las dudas sobre la tendencia de esta magnitud. La afirmación de la FED en la cual el “proceso desinflacionista habría comenzado”, sugiere que la estrategia de ciclo de endurecimiento agresivo estaría dando sus frutos en lo que respecta a un enfriamiento en precios. Las cotizaciones del mercado americano de swaps asumen que la FED reduciría tipos en 0.50% a finales de 2022 mientras que los inversores siguen anticipando una subida adicional de 0.25% en un escenario central o dos adicionales en uno más agresivo, hasta 5-5.25%. En renta fija hemos visto un retroceso en todos los tramos de rentabilidad, aunque con un movimiento de curva en paralelo, donde el diferencial 2/10Y sigue estando en 70pbs. El T-Note se emplaza en 3.41% mientras que la deuda europea aguarda el mensaje de Lagarde en donde anticipamos 0.50% de ajuste. También descontamos una retórica más dura por su parte como ha venido sucediendo en ocasiones anteriores por su mayor dificultad para atajar una inflación más de oferta. En divisas hemos visto el efecto inmediato sobre el USD, que lo diluye hasta EUR/USD 1.1020 tras darse mayor visibilidad a la estructura de tipos. En commodities destacamos la reunión de la OPEP+ en donde ha decidido los niveles vigentes de bombeo mientras que los inventarios de crudo semanal superaban expectativas. Con ello,  el crudo ha corregido -4,20% para realzarse posteriormente tras el mensaje de Powell. El gas recupera la zona de USD59/tn mientras que la curva de futuros refleja una revalorización de hasta USD70/tn en los contratos a un año por la incertidumbre de acopio. En macro destacamos la dificultad en Europa para enfriar la tasa subyacente, que no consiguió remitir de 5,2% por lo que Lagarde podría lanzar un mensaje más duro para compensar su escaso margen de maniobra en tipos, añadiendo volatilidad al mercado

Fuente: GVC Gaesco

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Cómo leer el Daily Report

Base 100 y Sectores MSCI
  • A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:

Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de  un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.

  • Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:

En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.

Gráfico Momentum
  • En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:

En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).

Evolución de índices y bonos gubernamentales
  • Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:

Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:

  • Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
  • Daily Var.: Rendimiento del día anterior
  • Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
  • Yearly Var.: Rendimiento anual

Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:

  • Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos

Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.

 

Velocímetro del Riesgo
  • Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.

En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor medio del riesgo.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.

 

 

Últimos días

25/01/2023: Los PMIs muestran una mejoría moderada

En mitad de la festividad de numerosas plazas asiáticas, la sesión transcurrió con saldos en tablas, en donde acompañaron unos resultados acumulados mejor de lo esperado en el S&P, con un 70% de sorpresas positivas mientras que los indicadores adelantados compuestos (ene) reflejaban una mejoría moderada tanto en la actividad de la UE y de US. El Nasdaq…

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24/01/2023: Se conocerán los PMI Industriales

Con plazas como Hong Kong, Shangai, Singapur o Seúl cerradas, gran parte del foco de atención se redirigirá tanto a las novedades que se puedan percibir desde los bancos centrales y también a los beneficios corporativos del 4T 22 que se vayan publicando. Anticipamos un incremento de 0.25% tanto en la Reserva Federal como en el BCE con una probabilidad del 99,8%…

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23/01/2023: Semana muy activa en macro

El USD arroja una nueva caída respecto a su cesta de 10 comparables hasta los EUR/USD 1.09, mientras que algunas plazas asiáticas permanecen cerradas por el Nuevo Año Lunar. Nos encontramos con un mercado diferente y mucho más cómodo que el 2022: Los inversores, conscientes de que las autoridades se encuentran con escaso margen para seguir…

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20/01/2023: Los mercados toman beneficios

Tras un comportamiento excelente en 2023 los mercados toman beneficios aprovechando la dura retórica en tipos de interés por parte de la consejera de la FED mientras que Lagarde también remarcó una política restrictiva para enfriar una inflación excesivamente elevada. La consejera Bullard apuntaba a un rango de tipos en diciembre entre 5.25-5.50%…

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19/01/2023: Diferencial entre Europa y EE.UU.

Las dudas sobre el coste económico para hacer retroceder los niveles de precios empañan las expectativas optimistas sobre una desaceleración en el endurecimiento de tipos de interés por los bancos centrales. Dos de las preguntas a interiorizar son si los mercados se han pasado de calado en sus subidas, a lo que nosotros contestamos que sería natural…

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18/01/2023: Posible saturación de los mercados

Aunque a estos niveles de cotización podríamos anticipar una saturación del movimiento en el corto plazo, lo cierto es que el fondo de mercado es completamente diferente a 2022: 1) La inflación US ha confirmado un giro tras la publicación de su sexta caída consecutiva, 2) Los aprovisionamientos, búsqueda de alternativas y una estación más…

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Últimas Semanas

Cycle Report Europa 05/01/2023: Los IPCs retroceden

La inflación se modera en Europa. En particular, en Alemania la inflación encadena dos meses de descensos, después de que el pasado mes de octubre alcanzara una cota del 10,4% la más alta en siete décadas. Desde el comienzo de la guerra en Ucrania, los precios de la energía y los alimentos…

Cycle Report EE.UU. 05/01/2023: Dureza en las Actas

Tono duro en las Actas de la Fed que en ningún momento menciona la posibilidad de un recorte de tipos de interés en el 2023. Aunque el texto expone que los tipos se mantendrán altos durante un tiempo prolongado, también asegura una flexibilidad si esta fuera necesaria si la desaceleración de la economía…

Las ventas minoristas aflojan en España

Los datos de ventas minoristas muestran una variación mensual del 3,8% si se eliminan los efectos estacionales y de calendario. En términos anuales, comparando con el mes del año anterior los datos no son tan halagüeños y se sitúa en el -0,6% en serie corregida y en serie original -0,8%…

El gráfico del 2023

Finalizamos el año con un gráfico que ha dado de hablar y que de bien seguro será una de las guías del 2023. A ningún analista se le pasa por alto que las rentabilidades de corto plazo son superiores a las de largo plazo…

El Mundo en una Página

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  • Sectores del MSCI World YTD.

 

  • Indicadores de Momentum para Europa y Estados Unidos.

 

  • Incrementos diarios y anuales de los índices y sus futuros.

 

  • Velocímetro de Riesgo de Europa y Estados Unidos.

 

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