Daily Report

En Europa, la sesión deja una imagen mixta y sin una dirección clara. El DAX avanzó un ligero +0,08% y el FTSE 100 sumó un +0,28%, mientras que el CAC 40 retrocedió un -0,33% y el Euro Stoxx 50 un -0,27%. Más que una narrativa común, lo que se apreció es cierto cansancio tras los máximos alcanzados en las últimas semanas y una rotación cada vez más evidente hacia sectores donde todavía existe margen de recorrido a corto plazo.

En España, los descensos respondieron más a factores específicos que a un cambio de sentimiento del mercado. Cellnex y Endesa estuvieron entre los principales lastres, influenciadas en parte por el efecto de los dividendos, que a menudo distorsiona la lectura diaria cuando se analiza de forma aislada. Al mismo tiempo, el flujo comprador siguió favoreciendo al turismo y a determinados valores industriales, una señal de que los inversores continúan apostando por compañías con crecimiento visible y buena capacidad de generar ingresos. En este contexto, IAG destacó especialmente. No se trata solo de una mejora en la demanda o de unos costes de combustible más favorables, el mercado empieza a valorar un escenario más equilibrado para el sector aéreo europeo en términos de capacidad y precios. También se mantiene una actividad corporativa significativa. Entre operaciones inmobiliarias, cambios de recomendación en la banca mediana y movimientos en gobierno corporativo, el mercado sigue encontrando motivos para centrarse en los fundamentales. Aunque muchas de estas noticias no actúan como catalizadores inmediatos, sí refuerzan la idea de que la calidad de los negocios vuelve a tener peso en la formación de precios. Y eso, por lo general, suele ser una señal positiva.

En renta fija, los bonos continúan marcando el ritmo de fondo. Las rentabilidades europeas repuntan ligeramente, con el bono español a diez años en el 3,43% y el bund alemán acercándose al 2,94%. No fue un movimiento brusco, pero sí suficiente para mantener cierta presión sobre las valoraciones. En Estados Unidos, la referencia sigue siendo el Treasury a diez años, que apenas se mueve y avanza alrededor de dos puntos básicos hasta la zona del 4,48%. De momento, no transmite ni una señal clara de tensión ni un mensaje de relajación; simplemente refleja un mercado que sigue buscando equilibrio. Las materias primas tampoco están alterando ese escenario. El Brent se mantuvo alrededor de los 72 dólares por barril, más como reflejo de una normalización del riesgo geopolítico que de un deterioro de la demanda. El aumento de la producción y, especialmente, la recuperación de la normalidad en el tráfico por el estrecho de Ormuz ha reducido buena parte de la prima de riesgo que llegó a incorporarse hace unas semanas. Si a eso se suma un euro algo más débil, en torno a 1,14 dólares, el resultado es un entorno bastante neutral para los activos europeos. En conjunto, la sensación es que el mercado está consolidando niveles más que cuestionándolos. El fondo continúa siendo constructivo, aunque el margen para equivocarse empieza a estrecharse. A estas alturas, importa menos si los índices son capaces de alcanzar nuevos objetivos y más la forma en que lo hagan: con una participación amplia, rotaciones saludables entre sectores y sin depender exclusivamente de un puñado de valores. Por ahora ese equilibrio sigue presente, pero exige una selección cada vez más cuidadosa y deja menos espacio para la complacencia. En Wall Street cierre positivo, con el Nasdaq y S&P500 subiendo un 1.12% y un 0.72% y el Dow Jones un poco más rezagado, pero subiendo un 0.29%. En Asia, jornada claramente negativa, con todos los índices claramente a la baja y con el foco puesto en los resultados que ha presentado Samsung Electronics, que ha llegado a caer un 10% tras presentar buenos resultados, multiplicando por 19 las ganancias trimestrales, aunque por debajo de las altas expectativas de los inversores al considerar que deberían haber brillado mucho más al encontrarse esta compañía en el epicentro del sector más dinámico del mercado. Por todo ello, los futuros descuentan una apertura bajista lastrada, a priori, por los valores ligados a la tecnología.

Fuente: GVC Gaesco

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