Daily Report

La sesión del 2 de abril volvió a poner de manifiesto lo frágil que puede ser el equilibrio del mercado cuando coinciden una agenda geopolítica cargada y una estructura técnica algo exigente. El Ibex abrió el día claramente presionado, con ventas desde primera hora que lo llevaron a marcar mínimos en los 17.237 puntos. No eran niveles alarmantes, pero sí lo bastante incómodos como para forzar una lectura más prudente. Durante buena parte de la mañana predominó un tono defensivo, con sensación de mercado pesado y gestores más pendientes de proteger que de construir. Como suele ocurrir en jornadas así, el sesgo cambió con rapidez. A medida que avanzaba la tarde empezaron a circular indicios —todavía poco concretos, pero suficientes— de posibles avances diplomáticos en torno al estrecho de Ormuz. Bastó eso para que apareciera el dinero más táctico. El movimiento fue ordenado, sin excesos, pero decidido. El índice recuperó toda la caída, cerró el hueco bajista de la apertura y acabó el día muy cerca de máximos, en la zona de 17.557 puntos. La composición del rebote dice bastante del momento. Energía y perfiles defensivos llevaron el peso, con Repsol destacando con claridad, acompañada por Redeia y Solaria. En el lado débil, la banca y los valores industriales ligados al ciclo siguieron mostrando más cansancio que otra cosa. No hubo grandes titulares detrás, simplemente una gestión de riesgos coherente con el contexto. En el plano empresarial, el mercado sigue muy atento a los rumores, cada vez más persistentes, sobre una posible fusión entre Puig y Estée Lauder. Si finalmente se concreta, sería una operación relevante tanto por tamaño como por encaje estratégico. Para Estée Lauder tiene bastante sentido desde un enfoque defensivo: ganar escala en un sector que se consolida y reforzar la posición del núcleo familiar. Para Puig, el salto es evidente y el encaje industrial razonable. La valoración implícita no es especialmente atractiva a primera vista, pero tampoco queda fuera de rango si se cumplen las sinergias de costes y margen que se barajan. Que el mercado mantenga el interés por el valor en este escenario habla bien de su calidad de fondo. A nivel macro, China volvió a mover ficha en materia energética. El mensaje de reforzar la planificación y acelerar el nuevo sistema energético es coherente con su lectura del mundo actual. Pekín parte de una posición relativamente cómoda —menor dependencia del estrecho de Ormuz, peso elevado del carbón y reservas importantes—, pero no da nada por sentado. Más hidroeléctrica, nuclear de forma gradual y foco absoluto en la seguridad del suministro. Una estrategia pragmática en un entorno global crecientemente inestable.

En Estados Unidos, las bolsas se mueven entre el alivio de corto plazo y una prudencia que sigue latente. Las subidas recientes han servido para cortar rachas negativas, aunque el camino ha sido cualquier cosa menos tranquila. El petróleo continúa marcando el pulso, con precios elevados y muy sensibles a cualquier titular, mientras el mercado intenta medir hasta qué punto un shock energético sostenido puede afectar a una economía que, de momento, sigue mostrando solidez en el empleo. No pasó desapercibido tampoco el mensaje de Jamie Dimon sobre el crédito privado. Sin dramatismos, pero con una advertencia clara: los estándares se han relajado y, cuando el ciclo se dé la vuelta, las pérdidas podrían sorprender. Es un recordatorio oportuno de que los periodos de calma aparente suelen acumular desequilibrios. En conjunto, seguimos navegando en un mercado dominado por titulares, con la geopolítica y la energía en primer plano y la política monetaria siempre de fondo. Conviene mantener la cabeza fría, diferenciar bien los movimientos tácticos de los estructurales y asumir que la volatilidad, lejos de ser una anomalía, vuelve a formar parte del paisaje habitual.

Fuente: GVC Gaesco

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