25/11/2022: Desaceleración por parte de la FED

Daily Report

El mercado ha transcurrido con volúmenes del -40% vs sesión precedente, como consecuencia del cierre de las plazas americanas y en la antesala del Black Friday, donde NY cotizará solo a media sesión.

La tecnología cotizada en Hong Kong cedía ponderando el riesgo de los nuevos casos de Covid, los cuales frustran la actividad económica. Los futuros americanos continúan su tono verde tras los últimos comentarios de los funcionarios de la FED en donde manifiestan un punto de partida hacia una desaceleración de subidas de tipos.

En Renta Fija las plazas americanas mantuvieron cerradas sus cotizaciones mientras que Europa sigue reflejando fuertes compras de deuda que se trasladan en caídas de rentabilidad del orden del doble dígito. El Bund alcanza el 1,84% de TIR y España el 2,78%, lo que supone un des tensionamiento de los costes de financiación, muy positivo para bolsas.

En materias primas se aproxima a una tercera semana de caídas del crudo en mitad de la debacle europea en decidir un “cap” al crudo ruso y la amenaza que supone una desaceleración económica sobre la demanda de petróleo. Los contratos de futuros Sep 23 descuentan una caída adicional de USD2,6/b en el precio del Brent.

En divisas el USD continúa cediendo hasta los EUR/USD 1,0410 acumulando una caída del 10% desde mínimos. En macro conocimos el IFO de confianza alemán (nov), mejor de lo esperado y en donde una mayor confianza empresarial por una percepción de los riesgos a la baja se traduciría en una mayor entrada de liquidez en renta variable.

Lo cierto es que tanto USD como Treasuries se han mantenido férreos a descontar desde hace semanas una desaceleración económica más moderada y al final de los tipos “jumbo” de la FED. Las volatilidades implícitas cotizan en la zona del 20% y trasladan un sentimiento de mercado más cómodo, pero en donde subidas del 20% en menos de dos meses podría desembocar en una pausa en el camino. Aprovecharíamos este contexto para ir reduciendo en compañías que acumulan +40% de rentabilidad para hacer liquidez o rotar a otras que muestren +40% de potencial.

Fuente: GVC Gaesco

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Cómo leer el Daily Report

Base 100 y Sectores MSCI
  • A lo largo de distintos gráficos se detalla la situación actual de los mercados internacionales. Empezando por el gráfico de la evolución de los índices:

Calculado desde el 31/12/2021, se muestra la evolución de los distitntos índices del globo en base 100. A partir de este gráfico se puede comparar de forma eficaz el rendimiento de cada uno de ellos y comprarbar de  un vistazo quienes son los perdederes y ganadores en el mundo.

  • Junto al gráfico en base 100 de los índices se encuentra el gráfico de barras del rendimiento de los distintos sectores del MSCI:

En función de la coyuntura económica que se encuentre el mundo se observa un mejor rendimiento en ciertos sectores concretos.

Gráfico Momentum
  • En esta parte del informe se muestra el índicador GVC Momentum y sus distintos subindicadores:

En cada franja horizontal se marca la posición actual de cada índicador (nombrado a la izquierda) con una bola naranja. En función de su situación se puede interpretar cada uno de ellos como una señal alcista (bullish) o bajista (bearish). Cuanto más a la derecha, más alcista será la descripción que aporten, y cuanto más a la izquierda más bajista. Hay una liniea blanca punteada en el centro del gráfico para diferenciar ambos escenarios.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por una cola punteada que une ambos instantes, es decir el extremo de la cola se corresponde al valor de hacer 2 semanas. Se ha de entender que si una bola se encuentra sin cola significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas (tal y como ocurre en el gráfico de arriba con el subíndicador MA(200)).

Evolución de índices y bonos gubernamentales
  • Justo abajo del gráfico de Momentum se encuentran un conjunto de 4 tablas que incorporan datos relevantes de la renta fija y variable del mundo:

Las dos primeras tablas corresponden a datos relacionados con la renta variables. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a:

  • Last: Último precio de cierre (22:00 del día anterior)
  • Daily Var.: Rendimiento del día anterior
  • Future: Rendimiento actual (respecto al valor de apertura) del futuro correspondiente al índice en cuestión
  • Yearly Var.: Rendimiento anual

Las dos siguientes tablas corresponden a datos relevantes sobre la renta fija. Cada una de ellas está divida en columnas que correponden a las vistas arriba, a parte se añade una más:

  • Bip Var.: Variación del día anterior en puntos básicos

Para los bonos High Yield se ha utilizado como referencia el índice de Credit Suisse AG.

 

Velocímetro del Riesgo
  • Con todos los datos actuales ya presentados, pasamos a los riesgos que subyacen en cada mercado. En este gráfico semicircular se muestra tanto el índicador GVC Risk como otros índicadores de riesgo.

En cada carril se marca la posición actual de cada indicador (referenciado a un número abajo y descrito a la derecha) con un circulo negro. En función de su valor, la bola negra se situará más en la zona roja de mayor riesgo o en la zona verde de menor riesgo. A parte, en la zona central inferior se aporta el valor medio del riesgo.

Por otro lado, además de la situación actual el gráfico también presenta el valor que mostraba cada indicador hace dos semanas. Esto viene representado por un circulo hueco. Se ha de entender que si en un carril no hay un circulo hueco significa que el valor actual del indicador en cuestión coincide con el de hace dos semanas.

 

 

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  • Sectores del MSCI World YTD.

 

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  • Velocímetro de Riesgo de Europa y Estados Unidos.

 

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